公司2022年一季度实现营业收入65.48亿元，同比+14.8%，创下单季收入历史新高；实现归母净利润 8.71亿元，同比+1.9%；剔除汇兑损失后的利润总额为12.01亿元（同比+8.6%，环比+12.1%），为历史 次高，超出市场预期。我们预计公司收入、业绩超预期的原因：

1）预计汽玻Q1销售额增速在+17%左右， 全球市占率进一步提升；

2）预计高附加值产品占比+6.2pct，产品ASP提升9%，主要系天幕玻璃、HUD前 挡风玻璃和钢化双层夹胶玻璃等产品比例提升。其中，天幕玻璃收入占比已达4.1%（2021全年为1.9%）。 

经营回升，北美势头向好，FYSAM有所改善。22Q1公司毛利率为35.8%，同比-4.8pct，环比 +12.2pcts，同比下滑主要系人民币升值、运费涨价、纯碱涨价影响；若扣除上述短期负面因素影响，汽玻 毛利同比+24%，好于收入收入增速7pct；环比大幅提升主要系高附加值产品比例提升、规模效应提升，以 及FYSAM减亏。北美收入大概在1.6-1.7亿美金，同比+18%，其中汽玻收入同比+24%，北美市占率继续向 上！FYSAM一季度亏损在600万欧左右，环比改善明显，预计全年亏损在2000万，经营有望逐季改善。 预计公司2022/23/24年盈利为43/57/71亿元，给予公司2022年30xPE的估值，对应市值1290亿元，50% 以上空间，“买入”推荐！