一、地产宽松周期开启+基建投资加码，需求恢复预期强。 需求端，将有更多城市跟进放松，加大对居民合理购房需求的支持力度，包括下调房贷利率、降低首付比 例和缩短房贷放款周期等；供给端，金融委在3月中旬表示，将“提出有力”的“化解风险应对方案”，以改善 房企融资环境，纾解部分房企的流动性危机，实际上，3月份房企融资已出现边际好转，据中指院统计，3 月份房企非银融资总额为1050.7亿元，环比上升125.4%，为去年10月以来首次单月融资总额突破千亿元， 平均融资利率为4.27%，同比下降1.46个PCT，整体呈现量增价跌的态势。往后看，随着各地宽松政策的跟 进和推进，我们预计三季度地产有望走出“市场底”，开启向上周期。基建方面，今年一季度新增地方债1.29 万亿元，已完成全年额度36%，发行进度较往年明显提速。今年初，财政部表示要对专项债实行穿透式监 管，截止一季度末，专项债资金超6成投向了基建领域，提高了资金的利用效率。据钢联不完全统计，截止 4月6日，23个省份重点项目在2022年度计划投资合计超11.8万亿元，其中19个省份基建项目合计8163个， 占比超35%。目前国内疫情形势依然严峻，疫情之下，接触式的消费服务业增长受到抑制，稳增长的重心 转向稳投资，而固定投资与钢铁消费具有较高的相关性，在钢材下游消费行业中，基建和房地产用钢量占 比超过50%，投资不断加码下，需求有望提升。

 二、欧洲地缘政治危机将重塑全球钢铁贸易格局。 进入4月份，欧盟开始执行新的季度配额，据了解，土耳其在本周几乎用完二季度螺纹钢配额，欧洲买家正 考虑向亚洲和远东地区采购，或将继续带动对中国钢材的出口需求。由于去年钢材出口退税的取消，在历 史高位的内外价差刺激下，出口主体已由钢厂扩大贸易商，这将使得过去政策层面通过对钢厂窗口指导的 出口调控措施会收效甚微，未来随着出口订单的履约，资源大量向海外分流将加速国内库存出清。虽然近 期海外钢价高位回调，但主要是下游阶段性采购需求释放结束所导致，我们认为海外供应缺口依然存在， 乌克兰仍战事不断，产能恢复充满不确定性。 

普钢标的：关注潜在高股息的方大、马钢、南钢、新钢、华菱、宝钢、甬金等；

 新材料标的：久立特材、广大特材、中信特钢等。