3月1月研报精选：

1、太阳纸业：①去年12月至今，国内木浆价格累计上涨54%到70%不等，华创证券郭庆龙看好公司自有浆线价值凸显，预计木浆价格上涨将为公司贡献近7.3亿元净利润，因此郭庆龙上调公司盈利预测，并将公司目标价由16.2元上调至22.2元，上调幅度为37%；②史上最严《固体废物污染环境防治法》开始实施，废纸原料供需失衡推动行业分化，国废价格一路走高，郭庆龙看好公司提前海外布局将带来明显竞争优势；③下游纸品提价，造纸产业链景气上行，郭庆龙预计随着文化纸进入传统旺季，价格仍有上行空间；④公司迎来产能投放大年，当前情境假设下，郭庆龙预计投入资本回报率为20.09%，新增产能对应净利润36.63亿元/年；⑤风险因素：宏观经济超预期下行影响需求，造纸行业格局发生变化。

2、格尔软件：①随着网安行业领军公司2020年业绩快报陆续发布，行业景气拐点确认，西南证券常潇雅今日深度覆盖PKI领域龙头企业——格尔软件；②常潇雅预计2020-22年EPS分别为0.52元、0.85元、1.16元，未来三年归母净利润将达到47.2%的复合增长率，给予2021年35倍PE，目标价29.75元，当前股价具备48.82%目标空间；③常潇雅看好国家持续加大对网络安全建设的投入，公司与下游客户合作紧密，将充分享受新增订单带来的优势；④风险提示：网安建设投入缩紧、大客户拓展不及预期等。

3、恒林股份：①公司为国内办公家居（办公椅、沙发等）代工龙头，2020年净利润增速达65.0%-75.7%；②公司积极从代工转型为办公家具解决方案供应商，目前已收购ListaOffice（瑞士专业办公环境解决方案市占率第一）并布局国内渠道，切入200-300亿新市场；③东北证券唐凯预计公司今年利润增速仍能达到35%以上，目前对应PE估值只有11倍，高增长低估值特征明显；④风险提示：原材料成本波动、新业务不及预期等。

4、森麒麟：①公司是国内轮胎领军企业，国泰君安段海峰看好公司凭借其卓越的产品力、规模和渠道扩张带动公司成长性和确定性超预期，预计公司2021-23年业绩同比增长35%/28%/26%，是目前少数业绩已经看到2023年的企业，给予目标价51元（目前39.9元）；②轮胎是全球万亿级别的赛道，国内龙头企业全球市占率持续提升，但国内行业集中度仍低于全球平均水平；③公司产品高性能高性价比、渠道端一线车企配套已获得进展、制造端的成本优势，研发段已打破航空胎海外技术垄断、产能端持续加码海内外基地，五大核心竞争优势奠定公司长期成长性和确定性；④风险因素：产能释放不及预期；贸易政策风险；原材料价格剧烈波动。

5、防水：市场此时可能忽视了地产链2021可能的大超预期。复工需求的启动较以往正常年份提早超半个月，而1月份居民按揭贷款投放力度超预期，延续火爆的二手房销售，或令1-2季度地产链公司数据持续超预期。目前消费建材最明显的涨价态势以防水行业为主，上周全面提涨约20%左右。后续关注龙头企业雨虹、科顺一旦推行涨价将带来较强催化。特别是科顺股份即使2021年业绩无增长（8亿利润）估值也在20倍以内（实际上可能增幅30%）。

6、策略：券商3月金股汇总。排名靠前的金股主要围绕在制造业环节，比如化工、机械、电子、电新、建筑建材，并且越是龙头关注度越高，比如万华化学（化工，5家推）、隆基股份（电新、4家推）、三一重工（机械、3家推）、旗滨集团（建材、3家推）。关注有色板块的机构开始减少，且半数以上的机构的推荐标的只有紫金矿业。

7、机械：近期由于无风险利率上行、市场风格开始由DCF估值向传统PEG估值切换，注重增速与估值匹配度，中小机械公司关注度提升。天风按照一定维度进行筛选：总市值200亿以下，TTM估值40x以下，三年平均营业收入增速10%以上，2019年ROE（摊薄）10%以上，细分行业隐形冠军。最终在300+机械公司中选出26家公司，主要包括：叉车标的安徽合力、杭叉集团；缝纫机标的杰克股份；数控机床标的国盛智科、华锐精密、欧科亿；以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

8、激光：从需求端来看，3C、锂电/新能源汽车、光伏等下游行业景气提升，激光是必选加工工艺，同时享受顺周期与需求提升属性，Q4业绩已经大幅提升。高端激光器国产化率从2018年的20%提升到2019年的36.4%，未来将进一步提升。预计到2024年，我国激光设备市场规模将达到千亿级别，其中激光器将占据40-60%价值量。运控系统占比小，但毛利率水平能达到80%以上。关注帝尔激光、柏楚电子等。