公司近两周回调较多,除了外部环境影响外,基本面方面市场关注
1)整机业务出海是否会受到海运不畅及运费提升影响毛利率;
2)国内疫情反复后,供应链是否会受到扰动。
根据我们的了解,目前这两点对经营层面影响不大。1)公司整机出口业务模式以FOB为主,这部分客户自行负责物流费用,maxhub自有品牌部分由公司负责;当前公司整机海外绝大部分是教育的ODM;
2)供应链角度和21年初期的“缺芯少屏”相比已经大幅改善,公司21全年都在加强半导体类原材料的备货,LCD面板的供应也趋于宽松,当前的交付能力相较21年提升明显。随着深圳疫情管控的边际改善,预计供应链和物料相关的担心也可解除。
收入增长点明确:整机出海+部件衍生。21年公司海外整机收入40亿,同比增长100%,生活电器类部件收入约5亿,同比121%。随着产品研发和渠道建设在22年的推进,未来两年这两块业务的成长延续高确定性。
我们预计公司22-23年利润分别为24.1/29.7亿元,预计22Q1收入/利润增速分别25%/30%,当前市值对应22年PE为19倍,处在公司历史估值底部,建议各位投资者积极布局。