纪要跟踪：天孚通信交流纪要20230131
慧选牛牛
买买买的机构
2023-02-02 15:45:14
2022年及最新情况介绍：
2022年整体情况看，收⼊和利润端双增⻓。五年利润复合增速保持30%以上，收⼊CAGR
30%不到。
⽑利率同⽐进⼀步好转，去年有源业务占⽐提升，主要是光引擎业务。⽑利率提升主要因
为⽆源侧的⽑利率提升，总体上在三季度会控制⼀些低⽑利率的业务进⼊公司，去年下半
年开始持续改善，和公司主动调整有关。有源部分单看业务⽑利率本身⽐⽆源低⼀些，但
有源业务进⼊⼤规模量产化，⽑利率⽐前年情况改善，环⽐看这两个部分都有改善。全年
看下半年⽑利率优于上半年。
费⽤侧，随着公司规模的扩⼤，规模逐渐显现出来。从更⻓周期看，费⽤率是下⾏的。公
司牺牲⼀些低⽑利率的业务，收⼊增速慢⼀些，利润会好⼀些。
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