【茅台总经销部分提价测算】

根据渠道反馈，茅台总经销量1500吨左右，这部分酒出厂价大多在1699或者1799元，整体提价幅度50%+。以2020年业绩为基准，预计总经销部分占整体收入5%左右，若按提价50%计算，带来收入增速贡献2.5%左右，利润增速贡献4%左右。这部分酒零售价基本在3500元左右，茅台此次提价借机减少价格泡沫，同时也能优化经销体系。

预计茅台全年收入/利润增速17%/18%，此次提价将进一步凸显业绩确定性。由于茅台春节前投放量8500吨，较去年7500吨增长10%+，且20Q1直销收入占比仅8%，21Q1将有较大提升，Q1大概率实现开门红，预计业绩增速20%左右。当前市场估值处于相对高位，在短期流动性收紧预期笼罩下行情或整体震荡，精选并坚守业绩确定性强、景气度能够延续的个股是较明智策略。持续推荐春节旺销、基本面夯实、业绩稳健的茅台！