一

【长江电新】光伏：2021国内装机53GW，全球装机160-170GW明确

1、国内21年装机同增10%，分布式首超地面。国家能源局发布2021年全国光伏装机，新增规模约53GW，同比增长10%，其中分布式29GW+（户用21.5GW，工商业8GW左右），占比55%，较20年的32%大幅提升23pct。历史累计规模达到306GW，其中分布式107.5GW，集中式近200GW。最终并网数据与此前媒体统计的项目规模60GW，差异或在于统计口径。进一步分析12月装机构成，21年12月并网规模为18.2GW，同比下降约18.5%，其中户用分布式5.1GW，工商业分布式参考户用并网节奏预计1.8GW左右，推算集中式地面电站为11.2GW左右，20年12月地面电站为20GW。

2、21年组件出口超100GW，产业链涨价不改需求强势。据盖锡咨询，12月组件出口9.41GW（同+44.81%，环+14.01%），出口金额26.44亿美元(同+74.48%，环+14.64%)，由此计算得组件不含税均价0.281美元/W，环比基本持平。全年来看，组件出口100.55GW，同比增长27.22%，产业链涨价带来的影响瑕不掩瑜。结构上看，传统优势市场表现尤为出色，前三为荷兰（泛代欧洲）25.3GW（+92%）、印度10.9GW（+130%）、巴西10.4GW（+126%）。我们按照1.2-1.3容配比、出口组件贡献海外组件需求70-75%计算，预计全年海外装机110GW左右，较去年同比增长27%。

3、全球21年装机预计同增超20%，22年增速40%-55%。结合国内装机及组件出口数据，2021年全球160-170GW已然明了，同增超20%。展望2022，我们建议切换供给视角去跟踪判断，从供给紧张的硅料和粒子出发，随着硅料的薄片化及粒子国产化进度超预期，推算2022年上述两个环节可支撑的装机规模为260GW。即行业装机规模有望从当前的210-220GW的预期上修至250-260GW左右，需求增速有望从40%左右，提升至50%以上。

4、光伏板块经过近期调整后，板块估值性价比显著提升，我们继续强烈看多光伏板块，建议布局以下主线：1）一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）细分高景气的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份；3）供给紧张的胶膜及上游龙头福斯特、海优新材、东方盛虹；光伏玻璃龙头福莱特、信义光能等；硅料龙头通威股份、大全能源；4）分布式受益的电站类企业正泰电器、晶科科技、林洋能源等；5）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、中信博、爱旭股份等。

二

【国金电新】光伏需求韧性十足！预计2021年全球装机160+GW—能源局装机及12月出口数据点评

12月，国内组件出口金额26.44亿美元，同比+74.5%，环比+14.6%；出口量为9.41GW，同比+44.8%，环比+14.01%。1-12月光伏组件累计出口100.55GW，同比+27%；1-12月电池片累计出口22.5GW，同比+52%。

分地区来看，12月组件出口排名前五为荷兰、巴西、印度、日本、澳大利亚，分别为1.76、1.44、1.22、0.65、0.64GW，分别环比+6.1%、-6.0%、+27.1%、+20.4%、-1.6%；1-12月组件出口排名前五为荷兰、印度、巴西、日本、澳大利亚，分别为25.34、10.87、10.42、6.15、5.59GW，分别同比+92.4%、+130.0%、+126.3%、+1.8%、+27.1%。

根据出口数据测算，2021年海外组件需求预计130+GW，对应装机约110GW左右；另据能源局统计，国内光伏新增装机53GW，因此2021全球总装机预计160+GW，同比增长20%~25%，符合我们去年对于全年装机的预期。2021年在产业链价格大幅上涨的背景下，全球光伏需求仍体现出强大的韧性，2022年原材料价格下行趋势下，我们对于今年光伏全年装机理应更加有信心！

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