美国将启动对华加征关税复审程序：根据中国服装协会报道，5月3日美国贸易代表办公室宣布，2018年依据“301调查”结果对中国输美商品加征关税的两项行动将分别于今年7月6日和8月23日结束，即日起，该办公室将启动对相关行动的法定复审程序。美国贸易代表办公室当天发表声明称“将告知那些受益于对华加征关税的美国国内行业代表相关关税可能取消”。近期由于通货膨胀压力增加，美国联邦政府表示可降低对自行车、服装等中国输美商品加征的关税，以帮助抑制物价上涨。我们认为如若美国降低对我国服装等出口商品的关税，将有利于我国纺织服装出口、提升我国纺织制造企业的国际竞争力。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年05月05日~05月06日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.49%、-1.92%、-2.67%，纺织服装板块上涨2.22%，位列31个申万一级行业的第2位；其中纺织制造板块上涨2.94%、服装家纺板块上涨2.36%。过去一个月（2022年04月06日~2022年05月06日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-8.56%、-11.60%、-8.59%，纺织服装板块下跌8.48%，位列31个申万一级行业的第12位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌5.77%，跑输沪深300指数3.09PCT。过去一个月化妆品板块上涨7.40%，跑赢沪深300指数16.00PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列第1位。
　　行业新闻：意大利轻奢潮鞋品牌GoldenGoose2021财年销售额同比增长45%；意大利奢侈品公司杰尼亚2022财年一季度销售额同比增长25.4%；意大利奢侈品集团Moncler2022财年一季度销售额同比增长60%；巨子生物向港交所递交招股书；
　　曼秀雷敦被成都市锦江区人民法院强制执行95.01万元，原因系拖欠代理商费用。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，短期疫情影响上海、北京等多个一二线城市，终端消费需求恢复的速度仍需关注疫情尤其是上海等地的防控进展，预计二季度服装零售数据承压。年报一季报落幕，品牌服饰已经在一季报中体现了疫情的负面影响，制造端相对稳健、但也仍需关注后续订单的持续性。标的选择上，一方面建议关注估值回调到位、景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，另一方面也建议关注受疫情影响较小的高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。
　　近期品牌服饰类零售总体面临需求端压力，同时如果后续美国取消我国纺服出口商品关税，将利好我国纺服出口，但考虑到我国劳动力成本仍在刚性上升中，纺织制造行业向海外低成本地区转移的长期趋势预计还会持续，因此我们看好全球化布局的纺织制造龙头。我们推荐制造类龙头，订单稳定、全球化产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。2）化妆品行业：我们维持前期观点，行业监管趋严、国际品牌加大布局、渠道端受疫情影响销售承压致行业竞争继续加剧，从年报一季报来看品牌商端仍呈现销售费用率持续上行的趋势，渠道的多元化变革进行中、电商平台新秀崛起，品牌仍面临不进则退的局面。同时，消费者需求细分化和国潮崛起的趋势继续存在，继续关注国内品牌在竞争核心要素产品力上的塑造和持续突破。短期销售处于相对淡季，预计上海等地的疫情虽然对线下客流恢复和线上物流发货带来一定干扰，但影响相对有限，关注二季度重头戏618大促中的表现。我们维持前期观点，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮等。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。