光伏：周期、成长共振，光伏20年回顾及展望-韭研公社

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光伏：周期、成长共振，光伏20年回顾及展望

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2023-02-15 07:29:09

作者：卢日鑫，顾高臣，施静(东方)

核心观点

供给、需求及技术因素共振，光伏行业具备成长和周期双重属性。当前光伏的成本已经降低到平价，产业主要矛盾从光伏发电成本，转变为光伏发电的电网接受力。站在光伏产业的历史节点，本文从技术、政策、企业格局、各国光伏发展四个角度梳理了2000-2022年光伏产业的发展，为下半场“如何让光伏发电成为电网最受欢迎的电源—构建以新能源为主体的新型电力系统”指明方向。

技术端：2008年冷氢化技术的突破大幅降低了光伏生产成本，奠定了晶硅的主流路线；2015年以来的单晶替代潮提升了光伏发电效率，同时生产成本下降，有效扩大了行业需求；近7年来组件封装技术不断进步，双面、半片、多主栅等技术的普及提升了组件功率，提升了光伏发电的竞争力；目前行业主流厂商均在进行电池片技术的研发/量产，topcon路线量产规模最大，占比5%左右，HJT其次；目前光伏消纳是行业最大的技术难题，绿电绿证峰谷电价等电力系统改革、储能逆变器等设备配套是当前行业关注重点。

政策端：2000年德国《可再生能源法》补贴推动欧洲逐渐成为光伏最大需求地；2008年经济危机、美欧双反，严重打击了我国光伏出口；2009年起，受政策补贴驱动，我国光伏市场正式开启，标杆电价、度电补贴、光伏扶贫、领跑者工程、户用光伏、绿证交易等政策先后登场；2018年531新政发布，我国光伏产业由补贴推动向平价推动转变；2021年光伏财政补贴彻底结束，全面进入平价时代；目前各国相继提出碳中和目标，我国相继开展了风光大基地、整县推进等重大项目。

企业格局：全球光伏产业规模稳健增长，中国企业持续加码，占比不断上升。从产量来看，截止2021年，中国四大环节的全球市占率均达到78%以上，全球生产规模前十中中国厂商占据绝大多数。由龙头企业驱动的垂直一体化战略逐渐成为近年行业发展的新趋势，不仅能够有效地控制终端成本，并且还可以进一步保证订单的及时交付，对公司的产能规划、业务开拓都有着积极的意义。

各国光伏发展：2021年全球光伏新增装机170GW，较2011年30.2GW提升超462.9%。随着光伏平价时代到来，成本优势明显，光伏发电成为了全球越来越多国家和地区电力装机的重要选择。全球光伏装机市场呈现遍地开花的局面，不再依赖某个单一市场，中国、欧洲、美国、印度贡献了主要的新增装机增量。中国已成为全球最主要的光伏出口国家。

投资建议与投资标的

展望未来，光伏产业有望继续保持高景气度，全产业链有望在降本扩需提效中持续受益，建议重点关注硅料降价后明确受益的环节。1、光伏电站运营商，新投电站成本下降，年投建规模提升，有望量利齐升，建议关注芯能科技(603105，未评级)、太阳能(000591，未评级)等；2、辅材量升利稳，建议关注胶膜环节福斯特(603806，未评级)、海优新材(688680，未评级)、支架环节意华股份(002897，未评级)、玻璃环节福莱特(601865，未评级)、亚玛顿(002623，未评级)等；3、逆变器，细分环节龙头有望量升利稳，建议关注昱能科技(688348，未评级)、禾迈股份(688032，未评级)、德业股份(605117，未评级)、阳光电源(300274，未评级)、固德威(688390，未评级)、锦浪科技(300763，未评级)、上能电气(300827，未评级)等；4、看好电池片环节N型技术迭代利润恢复，建议关注钧达股份(002865，未评级)、爱旭股份(600732，未评级)。

风险提示

光伏行业增长不及预期；能源结构转型速度不及预期；竞争加剧；电网消纳问题限制；光伏政策超预期变化。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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