坚持智能化的投资主线。AI和智能驾驶：算力算法的提升正在推动人工智能大规模落地。从2017到2021，可以代表芯片先进制程的台积电已经从10nm迈向5nm。而随着先进工艺的发展，单位算力成本正在逐步下降。同时AI模型改进带来算法效率提升，以及芯片和系统的设计不断发展，为深度学习添加了专用硬件，从而使性能大幅提升，AI算力成本不断下降，有利于在性能更强大的模型上取得成功。在此背景下，智能驾驶作为AI主要落地场景从2020年开始即迎来了爆发式发展。网络安全：我们认为政策上当前网络安全已经成为国家安全的一部分。随着新基建以及数字经济时代的到来，网络安全的场景大大丰富，已经逐渐拓展到了诸如云安全、汽车网络安全、工业网络安全等等，重要性与市场需求双提升。云计算：2021年是我国云化软件PaaS化的起点，我们认为国内2021年部分云化软件厂商的云业务收入已开始超过50%，传统软件云化的需求趋势已获得充分验证，PaaS生态能力的完善助推我国云化软件公司打开新的增长空间。

计算机低估值公司越来越多。计算机行业（中信）指数自2020年7月达到最高点7710点至今一路下跌到5760点，跌幅25%，我们认为一些基本面优异的低估值个股或将迎来反弹。赛意信息、朗新科技和京北方当前PE（2021E）分别为25X、20X和20X。赛意信息：服务领域自大型核心ERP解决方案，逐渐向企业供应链上下游的数字化采购管理及数字化营销管理领域延伸，结合相应的中台及大数据技术形成了完整的企业级数字化综合解决方案；同时赛意通过自主研发产品以及与国外软件厂商开展合作双路径发展，自管理运营层解决方案垂直发展下沉至生产执行层，提供一体化智能制造解决方案。我们认为，赛意未来产品化、云化程度有望不断提升。朗新科技：我们认为其软件开发业务受益于售电端信息化投入，以及中移动互联内电视的大力推广，运营服务持续拓展停车、充电等新场景，两项业务未来将保持较高增速。同时，朗新电力信息化业务助力碳达峰、碳中和。京北方：我们认为从公司在国有大行中的覆盖率，以及2020年收入情况可以看出，公司在银行业的IT服务的资质优势以及竞争壁垒所在，是银行IT外包中的绝对领军厂商。同时，在央行数字货币的推行过程中，公司有望充分受益于国有大行银行系统改造需求。

鸿蒙2.0时代到来，鸿蒙生态合作伙伴将繁荣共生。根据新华网援引经济参考报消息，5月18日，华为将在上海举办“HarmonyOS connect伙伴峰会”，与各场景合作伙伴共同探讨鸿蒙系统全新生态带来的商业价值和未来趋势，前期已加入鸿蒙生态的华为各场景合作伙伴，也将携创新产品或解决方案在峰会亮相。华为轮值董事长胡厚崑表示，鸿蒙已开始在智慧大屏、可穿戴设备和车机上使用。下一步，鸿蒙操作系统计划在手机上使用。目前已有20多家硬件厂商和280多家应用厂商参与了基于华为鸿蒙操作系统生态的建设。今年3月，华为消费者业务软件部总裁、鸿蒙操作系统负责人王成录透露，年内搭载鸿蒙操作系统的车机、Pad、手表、智慧屏、音箱等物联网设备将有望达3亿台，其中手机可超过2亿台。我们认为鸿蒙系统生态的构建有望加速，在鸿蒙系统之上万物互联有望早日实现，生态中的合作伙伴或将繁荣共生。

建议关注：海康威视、科大讯飞、深信服、金山办公、广联达、中科创达、恒生电子。低估值：赛意信息、朗新科技、京北方。

1. 海通计算机2021年5月建议关注

海康威视：公司是领先的视频产品和内容服务提供商，面向全球提供领先的视频产品、专业的行业解决方案与内容服务。公司积极布局新兴市场和新兴业务，基于互联网推出了面向家庭和小微企业的相关产品及云服务平台；进入智能制造领域，推出了一系列机器视觉产品及解决方案。公司产品已涵盖视频监控系统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。风险提示：行业落地不达预期。

科大讯飞：公司是一家专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统集成的国家级骨干软件企业。是我国众多软件企业中为数极少掌握核心技术并拥有自主知识产权的企业之一，其语音合成核心技术代表了世界的最高水平。公司承建有首批国家新一代人工智能开放创新平台(智能语音国家人工智能开放创新平台)、语音及语言信息处理国家工程实验室以及我国在人工智能高级阶段——认知智能领域的首个国家级重点实验室等国家级重要平台。风险提示：AI+行业落地不达预期。

恒生电子：公司是中国领先的金融软件和网络服务供应商，聚焦于财富资产管理，致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体的解决方案和服务，为个人投资者提供财富管理工具。多年来，以技术服务为核心，凭借多年金融IT建设经验，以及对互联网的深刻洞察和理解，用优质的产品与服务，驱动金融机构创新发展。风险提示：行业落地不达预期。

深信服：公司专注于软件和信息技术服务行业，致力于让政府部门、事业单位和各类企业等在内的企业级用户的IT更简单、更安全、更有价值，当前主营业务为向前述企业级用户提供信息安全、云计算、企业级无线相关的产品和解决方案。公司从2012年开始布局云计算业务，目前已完成企业级云、专属云、桌面云三朵云的业务布局，向企业级用户提供超融合一体机、云管理平台、企业级云平台、跨云管理平台、云终端、桌面云一体机、分布式存储等多款产品和解决方案。风险提示：行业落地不达预期。

广联达：公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，搭建以产业大数据、产业新金融等为增值服务的数字建筑平台经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块，涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态。风险提示：行业落地不达预期。

金山办公：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司拥有办公软件领域30余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。公司重点针对文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线协同编辑、安全文档以及数据协同共享等多种关键技术进行深入研究，通过核心技术的突破，建立互联网云办公应用服务体系，创建智能办公新模式，全面提升用户体验。风险提示：行业落地不达预期。

2. 策略和方向：寻找景气和变化

（1）云化软件：我们提出云化软件的两种类型，通用型和专用型，不同的发展路径和不同的估值体系。建议关注：A股：广联达、金山办公、恒生电子、用友网络、石基信息、卫宁健康。

（2）人工智能：看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、海康威视、大华股份。

（3）网络安全：看好网络安全政策监管和场景扩容的双驱动，建议关注安恒信息、深信服、奇安信、启明星辰等。

（4）工业软件&工业互联网：5G+工业互联网初具雏形，支持政策加码升级，产业格局逐渐形成，建议关注中望软件、宝信软件、赛意信息、恒华科技等。

（5）智能驾驶：进入产业布局加速新阶段，商业化落地加速，建议关注中科创达、四维图新、德赛西威。