一、主营业务

公司主要从事汽车座椅调节系统核心零部件的研发、生产和销售，专业提供 高性能、高强度、高精度、复杂零部件的专业化定制服务。公司拥有自润滑轴承 （DU）、传力杆（LG）、粉末冶金零件（PM）和金属粉末注射成形零件（MIM） 四大系列产品，目前主要应用于汽车座椅的调节系统，并可以广泛应用于工程机 械、电动工具等领域。

二、发行人主要产品

（1）自润滑轴承（DU）

 自润滑轴承是由自润滑复合材料冲压成型，主要包括轴套、衬套、垫片、导 轨、滑板和关节轴承等机械零件。自润滑复合材料分为无油润滑和边际润滑两种 复合材料类型，按表面自润滑层复合形式，又分为粘接自润滑复合材料和烧结自 润滑复合材料，自润滑材料摩擦系数低，能达到消除噪声、减少振动的目的。目 前，自润滑轴承已经被广泛应用于汽车、工程机械、通用机械及航天航空机械等 领域。 

（2）传力杆（LG）

 传力杆又称同步杆、连接杆、星形杆等，用于汽车座椅的角度调节机构，连 接座椅两侧的调角器及驱动电机（电动型）或手轮（手动型）

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）法国圣戈班 

法国圣戈班在汽车座椅调节系统中，主要从事自润滑轴承业务。 法国圣戈班集团成立于 1665 年，在实用材料的设计、生产及销售方面处于 世界领先地位，业务遍及全球 75 个国家和地区。2021 年，法国圣戈班集团位列 财富全球 500 强第 266 位，连续 10 年被评为全球百强创新企业之一。法国圣戈 班集团主要分为五大业务部，包括平板玻璃、玻璃包装、建筑产品、建材分销和 高功能材料。自 1985 年进入中国市场，其已经拥有 12 个业务部门、40 多家生 产基地和 6,700 名员工。法国圣戈班集团在上海成立了圣戈班上海研发中心，研 发项目涉及材料科学、化学工程、机械工程、仿真模拟、建筑物理、磨削、涂层 技术、自动监测、工业 4.0 和传感器等。

 （2）德国 GGB 

德国 GGB 在汽车座椅调节系统中，主要从事自润滑轴承业务。 德国 GGB，即 Glacier Garlock Bearings，成立于 1899 年，专注于研发、生 产金属复合轴承、工程塑料轴承、强化纤维轴承、金属与双金属轴承和轴承组件。 德国 GGB 于 1956 年推出世界上第一个具有青铜和 PTFE 衬里的钢背衬金属聚合 物轴承材料。目前，德国 GGB 已经在美国、德国、法国、斯洛伐克、巴西和中 国成立生产制造基地。 

（3）长盛轴承 

长盛轴承在汽车座椅调节系统中，主要从事自润滑轴承业务。 长盛轴承成立于 1995 年，主要产品包括双金属自润滑轴承、金属塑料自润 滑轴承、金属基自润滑轴承、塑料自润滑轴承等，其中 2021 年 44.97%的产品出 口至欧美、日本等 30 多个国家和地区，主要产品已经应用于汽车、工程机械、农业机械、轻工机械、航空航天、军工、高速列车、高速高精数控机床等领域。 截至 2021 年 12 月 31 日，长盛轴承拥有有效授权专利 73 项，其中国际发明专利 6 项，国内发明专利 21 项。长盛轴承是全国滑动轴承标准化技术委员会自润滑 轴承分技术委员会首届秘书处承担单位，是行业标准的主要制定者之一，主持或 参与制定国家标准 24 项并已发布实施。 

（4）双飞股份 

双飞股份在汽车座椅调节系统中，主要从事自润滑轴承业务。 双飞股份成立于 1988 年，产品被广泛应用于汽车、工程机械、建筑机械、 农用机械、流体传动、风力发电、光伏发电等行业，其中 2021 年 18.47%的产品 出口至德国、意大利、日本、美国等四十多个国家和地区。双飞股份是全国滑动 轴承标准化技术委员会自润滑轴承分技术委员会秘书单位，拥有院士工作站、滑 动轴承研究院、浙江省技术中心。目前双飞股份已通过 ISO9001:2015、 IATF16949:2016 质量体系认证等 7 大体系认证，拥有发明专利 6 项，实用新型 专利 38 项。 

（5）东睦股份 

东睦股份在汽车座椅调节系统中，主要从事粉末冶金零件和金属粉末注射成 形零件业务。 东睦股份已发展成为中国粉末冶金行业的领导者，已经连续多年在国内粉末 冶金行业中处于市场领先地位，在国际粉末冶金行业及相关市场也具备一定的品 牌知名度。东睦股份拥有 60 年的粉末冶金专业生产经验，截至 2021 年 12 月 31 日，拥有发明专利 237 项、实用新型专利 506 项。东睦股份已经建立了国家级企 业技术中心、国家认证实验室、博士后科研工作站，现为中国机械通用零部件工 业协会副理事长单位、粉末冶金产业技术创新战略联盟副理事长单位。 

（6）海昌新材 

海昌新材在汽车座椅调节系统中，主要从事粉末冶金零件和金属粉末注射成 形零件业务 海昌新材成立于 2001 年，一直专注于电动工具、汽车、家用电器、办公应 用及相关领域粉末冶金制品的设计、生产、销售和技术服务。在电动工具粉末冶 金零部件业务中，海昌新材已经与多家国际著名电动工具和电气机电相关制造企 业建立了长期稳定的业务合作关系；在汽车用粉末冶金零部件业务中，已成为国 内多家汽车行业公司的供应商。海昌新材产品大部分远销至美国、德国、捷克、 匈牙利、巴西、墨西哥等欧美国家和印度、日本、菲律宾、马来西亚等亚洲国家。 海昌新材已拥有 50 项专利技术，其中发明专利 9 项。海昌新材承担了多项国家、 省市级科技计划项目，并先后获得江苏省高新技术产品认定、高新技术企业证书 认证、IATF16949 专业认证。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）27.71倍给出估值。目标价19.34元，较上市首日溢价63%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）27.71倍给出估值。目标价27.21元，较上市首日溢价129%。

如果按照可比公司21年静态市盈率31.81倍给出估值。目标价22.24元，较上市首日溢价87%。

如果按照可比公司22年动态市盈率41.04倍给出估值。(扣非）目标价39.19元，较上市首日溢价229%。（不扣非）40.3元，较上市首日溢价239%。

综上所述，本次发行价格11.88元/股,低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价区间为19.34-40.3元。

申购建议：发行PE较低，溢价率较高，发行价格适中，流通市值较低，炒作价值适中，可以申购。