【国君化妆品】周观点：二月回暖、三八分化，重点推荐强确定性标的！-韭研公社

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【国君化妆品】周观点：二月回暖、三八分化，重点推荐强确定性标的！

夜长梦山

2023-03-05 21:33:40

【国君化妆品】周观点：二月回暖、三八分化，重点推荐强确定性标的！投资建议：本周三八促销进入中后期，从销售数据反馈来看，品牌表现分化，预计三八大促后市场逐渐从交易预期阶段进入交易业绩阶段，建议增持：1）重点推荐23Q1业绩确定性强，且品牌势能处于边际上行阶段的标的【珀莱雅、巨子生物、丸美股份】；2）受益功效护肤红利，近期存在人事、组织的边际变化，后续业绩具备较大弹性的【贝泰妮、华熙生物、鲁商发展】。 23年2月美妆销售数据有回暖，三八预售各品牌表现分化。根据魔镜数据，2023年2月淘系美容护肤、彩妆大盘分别实现GMV139、60亿元，分别同比+8.5%、-4.5%，因春节错期叠加消费复苏较1月大幅下滑状态有明显回暖，1-2月淘系护肤、彩妆GMV合计-16.9%、-22.9%，抖音预计保持双位数快速增长。重点公司中，根据爬虫数据，珀莱雅、巨子生物、丸美股份1-2月在大盘承压背景下仍维持向好表现：1）珀莱雅：主品牌1-2月天猫+抖音GMV合计约+50%，彩棠天猫+抖音GMV合计约+150%，子品牌彩棠在新品首发+李佳琦直播加持下展现出强劲成长势头；2）巨子生物：可复美、可丽金1-2月天猫+抖音分别同比约+160%、+70%，在敷料、面膜、胶原棒等大单品带动下维持强劲高增势头。3）丸美股份：丸美、恋火1-2月天猫+抖音分别同比约+80%、+217%，其中丸美天猫持平，抖音翻倍以上增长；恋火天猫抖音双高增。其他重点品牌中瑷尔博士、佰草集1-2月天猫+抖音实现双位数增长，呈现反弹势头；薇诺娜及华熙生物旗下品牌预计受大盘流量拖累，叠加自身费用投入较少，短期均出现下滑，需持续关注品牌投入节奏及产品推新情况。三八销售情况：根据爬虫数据，3月1日-3月5日11点期间天猫销售表现较好的品牌包括珀莱雅、毛戈平、彩棠、恋火、丸美，各品牌较2022年38大促销售完成度分别为102%、162%、83%、70%+、79%，其余品牌目前大都低于50%。因本次天猫38女王节规则确定较晚，此前预计以现货为主、后改回预售，预热期缩短，各品牌发力时点有所差异，建议持续关注后半段日销表现。

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