【长江电新】光伏需求更新——国内淡季不淡，海外政策加码

1、国内淡季需求不淡，分布式表现亮眼。2022年风电光伏发展开局良好，1月份全国风电光伏新增装机超过12GW，其中光伏预计规模超7GW，分布式表现亮眼或超4GW。1月淡季不淡进一步强化全年需求预期，2022年国内装机有望达到80-110GW，具备翻倍潜力。结构上看，分布式全年装机规模预计45-55GW，占比国内总装机的一半以上。

2、德国1月装机419MW，同比环比均基本持平；2021年全年装机5.27GW，同比+7.79%。同时2022年拟招标PPA规模发布，总规模达到5.9GW（地面3.6+分布式2.3），同比增速达到174%。此外，近期德国气候部门提出新的立法草案，拟将100%实现可再生能源发电的目标提前至2035年，并提出2035年前可再生能源年度装机规划。法案若成立，新增装机或从2022年的7GW逐步增加到2028年的20GW，据此计算2021-2025年德国光伏装机CAGR将达到32%。

3、美国12月装机2.28GW，同比-9.4%；2021年全年装机26.34GW，同比+29.04%。展望后续，得益于光伏投资税收抵免（ITC）全额延期5年，并由26%提高至30%，美国2022-2026年装机复合增速预计达到30%-40%。同时，美国本土产业链支持政策不改变中期维度下美国光伏整体依赖进口的现状，中国企业凭借海外产能布局，依然是美国光伏市场的主力供应商。

4、印度1月装机957MW，受高基数影响同比下降28.02%，环比增长21.11%。受印度BCD关税2022年4月1日之前的抢装影响，印度Q1需求具有较高的确定性，目前多家厂商Q1出货均有望达到1-2GW水平。2022年是印度累计100GW目标考核年，目前这一数字仅略超50GW，与目标相去甚远，保障印度Q2-Q4需求的持续性。在此背景下，我们预计印度全年装机有望达到13-15GW。

5、全球来看，2022年我们维持以供给短板的思路判断需求，近期来看EVA粒子短板已解除，2022年主要锚定硅料供给释放，全年预计新增硅料供应在22-25万吨左右，可支撑并网装机规模在260GW左右，考虑环节间流转量的增加，预计行业装机规模有望达到240-250GW左右，需求同比增速约50%-55%。