高功率、超快产品快速放量，2021年收入规模快速扩张 2021年公司实现营业收入34.10亿元，同比增长47.18%，主要原因系2021年上半年制造业持续复苏，激光 行业需求旺盛，下半年在行业需求出现下滑的不利情况下，公司通过各种手段，不断提升市场份额，分产 品看：① 2021年公司连续光纤激光器实现收入25.87亿元，同比增长47.36%，是公司收入快速增长的最大 来源，主要得益于高功率光纤激光器快速放量，2021年公司万瓦以上激光器产品销售超过2380台，同比增 长243%，6000W及以上高功率激光器销量超5900台，同比增长175%；③超快激光加工是近些年激光行业 增速最快的细分赛道，2021年公司超快激光实现收入1.12亿元，同比增长103.55%，子公司国神光电销售 皮秒/飞秒激光器约600台，在国内公司中超快激光器出货量和市场占有率最高，客户群体拓展至100多家企 业，行业拓展能力进一步增强。③技术开发服务实现收入2.13亿元，同比增长182.93%，延续高速增长态 势，进一步促进了整体收入规模快速扩张；④脉冲光纤激光器实现收入3.37亿元，同比增长-0.68%，随着 脉冲产品在极耳切割、晶硅棒刻槽、光伏应用等高端行业均开始验证和小批量试用，依然具备较好的成长 前景。

  降价、减值等影响经营质量，2021年盈利水平呈季度下滑趋势 2021年公司实现归母净利润为4.74亿元，同比增长60.17%，增速略高于营收端增速，相比2020年公司盈利 水平有一点提升，2021年净利率为14.72%，同比提升1.23pct：①从毛利率端，2021年公司整体毛利率为 29.34%，同比+0.29pct，其中收入占比较高的连续光纤激光器、脉冲光纤激光器毛利率分别为29.71%、 9.23%，分别同比-3.10pct、-3.18pct，超快激光器毛利率为52.47%，同比1.17pct，高毛利率的超快激光 器收入占比提升适公司毛利率微增的一大重要原因；②费用端，2021年公司期间费用率14.36%，同比 +0.32pct，销售/管理（含研发）/财务费用率分别同比变动-0.84pct、+1.12pct、+0.04pct，其中管理费用 率提升主要系研发投入增长，2021年研发费用2.86亿元，同比65.37%，研发费用率达到8.39%，同比 +0.92pct。③减值方面，资产减值损失0.35元，较2020年0.40亿元有所下降，对2021年净利率提升有一定 促进作用。 分季度看，2021Q1、Q2、Q3、Q4公司净利率分别为20.32%、15.96%、17.37%、7.07%，整体盈利水平 呈现下降趋势，我们判断主要原因系2021年激光行业激烈的价格竞争，公司降本并未完全对冲当期价格下 降影响，从毛利率变化可以得到验证，2021Q1毛利率为35.95%，2021Q4降至29.04%，Q4净利率水平较 低除了降价直接影响外，还与研发费用、股权激励摊销费用等有关。 

高功率产品持续放量&焊接清洗应用拓展，看好公司长期发展前景 公司在巩固中低功率激光器龙头地位的同时，积极布局高功率和超快激光器，并探寻激光加工新的应用场 景，进一步打开公司成长空间。公司高功率激光器技术已达到国际领先水平，30kW、40kW、100kW超高 功率均已开始正式销售，2021年万瓦激光器销量实现大幅增长。新应用领域，公司产品在新能源动力电 池、轨道交通、汽车及零配件、船舶制造等行业均展开销售或项目合作，清洗产品与众多行业龙头客户形 成批量合作，在超快激光器领域，公司不断丰富相关产品，广泛用于显示和面板玻璃切割、汽车玻璃切 割，厚玻璃切割等领域，市场销量逐步提升，持续为公司经营业绩注入新动力。