东方盛虹2.0:具有长期确定性的标的之一
1.斯尔邦收进来的话,稳态情况下,保守估计稳定贡献15-20亿净利润,22年并表,PDH项目还在建设中,全部达产后,可以再贡献20亿左右。给30倍估值,市值在1200亿,
2.目前的炼化项目1600万吨(单吨净利保守估计500元),年化利润大概80亿,权益占82%,贡献60亿,剩下那18%股权大部分都是地方政府的资金,都在逐步退出,明后年大概可以全部收回股权,保守给10倍估值,800亿市值。
3.传统涤纶长丝的业绩,稳定在15-20亿之间,7倍估值,140亿市值。
4.今年全年业绩预计40亿,未来远期上述股权全部完成后,远期市值看到2100亿左右(全部按照最保守的估值)。现在公司市值1200亿,算上定增300亿,距离2100亿目标空间还有40%。
5. 市场担忧的几个点,第一、斯尔邦合并一直低于预期(预计22年可以并表),第二、大炼化部分被杀估值,第三EVA价格是否能够维持高景气。