【东方军工】振华科技：业绩持续超预期，Q4单季度业绩预计在3.94~5.94亿
韭菜篮子
2022-01-23 11:11:51
事件：公司发布年报业绩预告，预计2021A归母净利润13.5-15.5亿元，同比增长123%-156%，剔除掉公司一次性计提统筹外费用2.33亿的影响，公司经营业绩在15.8~17.8亿元，继续超市场预期！
点评：
1、21A经营性业绩15.8~17.8亿，大超市场预期。由于Q2公司处理一次性计提2.33亿，加回一次性计提后，经营性业绩高达15.8~17.8亿，同比增长163-196%。公司单四季度业绩预期在3.94~5.94亿，今年以来呈现出逐季度加速的趋势。受益于军工高景气+信息化率提升+国产替代，公司高新电子业务有望保持快速增长。此外，公司近年来的产品结构持续优化，半导体及集成电路业务的占比持续提升，元器件平台型公司优势凸显。
2、期权激励首次行权，有利于进一步激发公司员工积极性。公司18年年底首次公布期权激励预案，19年进行授予，21年12月公司第一个行权期的行权条件已达成。本次行权股票数量332.8万股，为授予股票期权数量的40%，行权价格为11.67元/股。行权后，有望进一步激发公司上下的积极性，为公司长期发展奠定扎实基础。
3、公司是军品被动元器件龙头，拓品类+产业链延伸长期发展空间大，盈利能力持续改善利润弹性大。受装备信息化+国产替代驱动，近年来公司高新电子发展迅速，结构优化毛利率持续提升。作为平台型公司，振华品类多、客户覆盖全，近年来沿产业链拓展，布局新的增长点，未来电源系统、IGBT等不断成为新的增长点、后劲十足。此外，公司近年来管理改善显著，盈利能力提升快，老国企焕发新活力。
根据21年经营情况，我们上调盈利预测，预计21年业绩在14~15亿，经营性业绩在16~17亿，2022年业绩有望达到20~21亿元，继续强烈看好！
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