核心观点

　　上周新能源板块跌幅扩大，进入2018年“531”之后的冰点时刻，市场对于新能源的态度愈发悲观，我们认为随着一季报临近且进入二季度是行业边际变化最大的时间点，新能源行业业绩确定性较优的环节——光伏组件、逆变器、TOPCon产业链，动力和储能电池等，估值吸引力正在凸显，需重点关注。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　光伏：重点推荐TOPCon产业链，当前渗透率处于提升初期，而短期供给增量有限，TOPCon全年有望维持高景气。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）欧洲净零排放法案核心还是看产品竞争力，对光伏基本面无实质影响，市场反应存在一定错杀。当前光伏电池、组件等环节估值已进入历史较低水平，进入3月后建议重点关注一季报超预期方向，核心看好一体化组件、逆变器环节，坩埚环节紧缺将一定程度上带来硅片和坩埚业绩上修。

　　电动车：3月销量预计65万辆，Q1销量预计约157万辆超市场预期，4月季度初回调预计63万辆，全年维持900万的销量预期。电池环节在Q1的产业链利润分配中继续受益，材料环节关注降价较小的结构件和格局清晰的电解液环节。

　　氢能：持续看好制氢设备价值量占比最高的电解槽环节，23年绿氢项目累计发布的项目建设及规划对应的电解槽需求1.5GW，需求保持高景气，预计23年电解槽系统国内出货量预期2GW，22-25年国内需求复合增速90-100%，新增市场规模将达到千亿元。看好国内电解槽企业出海带动设备出货量及利润提升，以及绿氢进口带来的输氢管道建设及绿氢衍生品生产的投资机会，看好具备应用先例、成本优势、技术优势的龙头企业。

　　储能：2022年3月全国储能招标容量达到4.3GWh，环比增长接近一倍，预计需求无虞。但截止目前3月储能系统中标均价低至1.22元/Wh，集成环节竞争仍旧激烈。关注Q1业绩确定性较优的环节，包括户用储能（电池系统、逆变器等）、大储PCS、大储电芯等环节。

　　风电：关注Q1业绩同比增长，兑现度较高的环节、企业，伴随业绩期临近，市场风格在3、4月份有可能回归到“重视业绩”风格，业绩优秀、兑现度高的公司会得到市场青睐。建议关注Q1盈利预计同比增长的塔筒、铸件、主轴、法兰、定转子环节。

　　电力设备：陇东-山东800千伏特高压直流工程开工，川渝1000千伏特高压交流工程已全面进入建设期。本轮特高压周期中2022年项目进展延宕，2023年将集中开工，随项目推进提速将带来结构性机会，建议关注弹性较大的换流阀、晶闸管器件、避雷器等环节。虚拟电厂有望成为聚合分布式发电、储能资源的有效平台。

　　投资建议：

　　本周重点标的与上周保持不变，我们看好钧达股份、宁德时代、晶澳科技、隆基股份、亚星锚链、东方电缆、阳光电源、东方电气等产业链优质公司。

　　风险提示

　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。

　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。

　　3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。