任何国家在工业化起飞阶段都会经历一场牛市，但紧随其后的就是高度的震荡，然后在工业化成熟阶段将迎来股票市场真正的长期牛市，这也是周金涛先生《繁荣的起点》中所描绘的情景，我们中国即将进入工业化成熟阶段。
三、宏观经济发展：工业化进程的必然过程
「地球村」的所有国家就是刘慈欣《三体》中所描绘的「黑暗森林」，都在争夺有限的需求，各个国家争夺需求的方式依靠的就是自己国家的竞争优势，在这些竞争优势最为持久和能爆发活力的就是工业化体系的完整和成熟程度。任何一个走向富裕和繁荣的国度大体都能找到比较完整的工业化体系发展过程（ 资源国除外 ）。所有的国家在工业化进程中都会遇到这样、那样的问题，放佛是各种孤例事件存在，但是回顾历史，这些问题大同小异，很多都是押中了历史的注脚，不同的人经历相同的事情罢了。
不要以为我们国家有什么特殊之处，我们在过去 30 多年时间里完全符合罗斯托所讲的工业化进程，也符合各个国家在工业化进程所遇到的各种问题，有一些不同地方和差异化的地方，但是主要框架成是相同的，而且正是由于我们大政府小市场的体制，才能保证我们作为追赶国进入到工业化起飞阶段，从而实现了全民的共同富裕。
回到资产价格变化的情况里，我们也会发现在不同的工业化时期会发生很多相似的地方，这个也就是我认为的必然性，股票市场中长期趋势的密码也藏在工业化进程趋势里面。
（一）、国家生命周期和工业化进程的耦合
宏观经济研究虽然被一些人列为人文学科，并把它看做具有很强的艺术成分，但是从方法论的角度来看并没有逃离理工科研究的方式方法。
人类所有的学科建立都是采用「归纳、演绎、总结、验证」这一相同的方式，都是从繁杂的观察现象中总结出规律，然后推演到其他地方并得到验证。宏观经济研究也是这种「1+1=2」的线性外推。和其他学科不同的地方是，大部分学科是可以精确的定量描绘出运行的规律（ 时间、幅度、方向 ），但是宏观经济是人性参与到的各种活动而且是不断发展动态的学科，结果宏观经济研究只能大体定性的描绘，很难精确地阐述时间、幅度等。它更类似医学，有很多相同的病种，但是每一个病人又有不同的特性，那么如何把各种特性的不同问题归纳到一起又是门特别大的学问，也就是宏观研究的重点和难点。
（一）、国家生命周期和工业化进程的耦合
宏观经济研究虽然被一些人列为人文学科，并把它看做具有很强的艺术成分，但是从方法论的角度来看并没有逃离理工科研究的方式方法。
人类所有的学科建立都是采用「归纳、演绎、总结、验证」这一相同的方式，都是从繁杂的观察现象中总结出规律，然后推演到其他地方并得到验证。宏观经济研究也是这种「1+1=2」的线性外推。和其他学科不同的地方是，大部分学科是可以精确的定量描绘出运行的规律（ 时间、幅度、方向 ），但是宏观经济是人性参与到的各种活动而且是不断发展动态的学科，结果宏观经济研究只能大体定性的描绘，很难精确地阐述时间、幅度等。它更类似医学，有很多相同的病种，但是每一个病人又有不同的特性，那么如何把各种特性的不同问题归纳到一起又是门特别大的学问，也就是宏观研究的重点和难点。
在上面这些的划分过程中，基本上每一个阶段都是二十年到三十年的时间周期，每一个阶段的经济特性也是完全不一样的，例如汇率、固定资产投资、朱格拉周期的高度、经济增速、经济结构、房地产、股市的涨跌等等，我们将在下面的文字中以这几个国家为案例来阐述整个过程，并详细阐述制造业升级才是一个国家永葆青春的唯一法宝。
（二） 国家生命周期和工业化进程的划分标准
所有的划分最好能用一样的数据来进行区分是什么样状态，最基本的划分方式是城镇化率，但是仅仅是城镇化率并不是完全完美（ 后续我会在文章中阐述这个数据不适用的原因 ），所以我之后尝试很多种的数据，最终在徐正国老师的思路下找到了人均 GDP 和人均粗钢消费量作为两个重要的划分标准，这两个数据在历史上也能很好的表述工业化进程和国家生命周期。
1、城镇化率——适用和不适用
从农业社会进入到工业社会，必然是伴随着城镇化率的提升。
城镇化率从 25% 的位置开始提速，工业化进程也同步开始加速——开始进入工业化时期，然后在城镇化率 50% 出现第一个增速下滑的拐点，到城镇化率 60% 开始进入第二个经济增速下滑的拐点。
在 50% 左右是工业化起飞阶段在逐渐向后期成熟阶段过度的时期，从城镇化率 35% 到 60% 是工业化起飞阶段。
但是通过下图各个国家的城镇化率时间差异，我们发现并不是这么单纯的对照关系，这就要涉及到新的问题，为什么不是我们上面说的对照关系？为什么城镇化发展曲线不适用了？
我偏向认为这个背后是来自科技康波周期的变化，当一个国家从农业社会进入到工业社会的时候是沿着城镇化发展曲线规律。但是由于科技进步，之前的住宅、厂房、基础设施建设不足以应对新的工业革命，需要全部的更新换代，就会出现再一次的工业化起飞的过程，但是对应的是城镇化率高企后的再一次工业化过程。
例如我们肯定是不喜欢住在 1910 年时代满大街都是马粪的纽约市；同时也更加不愿意住在百年砖石结构没有抽水马桶的老平房里面；也不愿意使用百年前的纺织技术进行纺织。
当新的提升效率的生产线、更优质的住宅房屋、新式的基础设施建设，带来了新的城镇化需求和工业化需求，也就出现了城镇化率不适用的情况。
2、人均 GDP 是一个十分通用的良好指标
贯穿国家生命周期的整个过程的是本国产品的国际竞争力，在各个不同阶段的产品生产成本和其他国家的竞争，是制造业的相互竞争造就了一个国家的未来。
人均 GDP 这个指标能反应该国居民的劳动力成本和本国居民财富购买力的一个重要指标，由于通胀和实际购买力的原因，统一到一个相同的坐标和时间期内——如下图世界银行统计的以 1990 年国际美元为相同指标系。
人均 GDP 在 4000 美元以下是国家生命周期的第一个阶段，也是工业化起飞前的两个阶段。美国在 1890 年代达到 4000 美金，德国在 1951 年重新回到这个值，日本在 1960 年达到 4000 美金，而中国是在 2003 年达到 4000 美金的。
人均 4000 美金到人均 10000 美金是工业化起飞阶段。美国是在 1945年之前完成了工业化进程，到 60 年代又完成了一次新的工业化投资，日本在 1971 年完成了工业化起飞，德国在 1969 年完成了工业化起飞。
人均 GDP 10000美金到 20000 美金是工业化成熟阶段，20000 美金以上是工业化进入大众消费阶段。美国在 1984 年进入大众消费阶段，德国在 2007 年进入大众消费阶段，日本在 1995 年进入大众消费阶段。
人均 GDP 和经济增长是通过进出口和汇率完美的耦合在一起，人工成本便宜，产品在全球具有价格竞争力，人均 GDP 达到一定程度必然会开始向新的中高端产品升级，也就是制造业升级，不断的制造更高级和高附加值的产成品，把中低端产品转移到其他的低人均成本国家，这是国家产品在国际市场竞争力的直接体现，当制造业的这个升级过程达到顶峰的时候，也就是一个国家开始走向生命周期后两个阶段的开始。美国是从 1980 年开始进入生命周期的后两个阶段。
本文来自估值逻辑，内容有删改
