新强联: Q1盈利超预期,风电轴承龙头扬帆起航

轴承毛利率超预期,盈利能力强

21年预计公司风电类轴承产品贡献业绩4.2亿元。22Q1预计收入5.2亿 ,利率33.58% ,环比+3.5pct,业绩贡献约0.98亿元。

22Q1轴承毛利率超预期,我们推测一方面系产品出货结构优化,另- -方面,实际轴承降价幅度并未如市场此前所预期那么高,展望后续,随着大兆瓦主轴承占比提升,盈利能力将进一步增强。

大功率主轴轴承本土领先,弓|领国产替代

①大功率主轴轴承:率先实现大功率主轴轴承向头部风机厂大批量供货, 3MW主轴轴承已实现大批量生产，5.5MW主轴轴承进入样机交付阶段, 7MW主轴轴承和8MW主轴轴承也已进入待机验证阶段。

②独立变桨轴承:国内极少数拥有成熟的三排圆柱滚子轴承技术的企业,可应用于独立变桨轴承。③工艺技术优势:国内少数数控无软带中频感应带淬火工艺的企业。

④客户资源优势:与明阳智能、远景能源、湘电风能等国内风机领先厂商建立了较长期的合作关系,中与明阳智能和湘电风能的合作市场分别达7年和10年。

投资建议:公司作为风电轴承国产替代龙头,深度受益行业高景气和国产替代红利,预计22/23年业绩7.25/10.17亿,对应PE为26/18倍,继续重点推荐。