紫金矿业收购西藏拉果错锂盐湖深度解读-韭研公社

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紫金矿业收购西藏拉果错锂盐湖深度解读

霍尔果斯

只买龙头的半棵韭菜

2022-04-30 10:36:21

拉果错锂盐湖（图片来源：中新网）

4月29日，紫金矿业发布公告称，公司拟以76.82亿元收购盾安集团旗下四项资产包，其中核心资产为西藏拉果错锂盐湖70%股权，作价48.97亿元。另外三项资产为盾安集团及下属公司持有的如山系投资项目、江南化工和盾安环境的部分股票，作价27.85亿元。
这是紫金矿业继完成阿根廷3Q锂盐湖收购后，首次在国内收购锂盐湖资源，该盐湖碳酸锂备案资源量约214万吨。据紫金矿业首席行业研究员黄孚统计，拉果错是国内最大的待开发锂盐湖床之一，资源量在国内排名前5，全球排名前20，他认为，本次收购完成后，将进一步培厚公司战略性矿产资源基础，拉果错有望成为国内产能最大的锂盐湖项目之一，同时为公司打开西藏资源开发新局面。

有望成国内产能最大的锂盐湖
拉果错资源可靠程度高，是极为稀缺的纯湖表卤水资源。液体卤水矿大致可分为湖表卤水和潜卤水，前者的锂资源赋存在湖表卤水湖中，资源容易测度，采卤简单，潜卤水的资源则是赋存在地表下的水层介质中，又可分为晶间卤水和孔隙卤水，资源的可靠性相对较差，采卤也相对麻烦。南美以及中国等大量盐湖都是潜卤水资源，像拉果错这类纯湖表卤水资源非常稀缺。

此外，拉果错杂质较低，镁锂比低于同类盐湖水平。拉果错盐湖是硫酸盐型盐湖，与青海众多硫酸盐型盐湖相类似，但拉果错盐湖镁锂比仅3.32，远低于青海盐湖，在全球盐湖中也属较低水平，这会使得提锂环节的镁锂分离相对容易，可以采用吸附法直接从湖水中提锂。
黄孚分析认为，拉果错有潜力成为国内产能最大的锂盐湖项目之一。
尽管近些年全球盐湖提锂技术进步较快，但在采卤、用水、社区、环保上面临的问题也层出不穷。开发拉果错盐湖同样也面临挑战，如盐湖地处西藏阿里地区，海拔高，基础设施相对薄弱等，不过开发运营上也存在不少亮点。
湖表卤水采卤简单。国内外很多盐湖资源量非常大，但产能规模较低，一个重要的原因就是采卤能力不足，这与资源类型有较大关系，湖表卤水可以直接用水泵，比潜卤水用井采或渠采的方式要容易不少，规模也容易做得更大。拉果错盐湖远期计划年产5万吨碳酸锂规模，或成为国内产能最大的锂盐湖项目之一。
项目周边水量充沛。盐湖提锂项目对淡水的需求较大，采卤需要有持续的水流补充，提锂环节如用吸附法也需要消耗大量淡水。拉果错项目南侧有索美藏布和雄布卡两大淡水河，流量大，其中雄布卡冬季全段不结冰，两条河流可提供充沛的淡水补充。

当地对项目开发相对支持。川藏地区的锂项目开发存在特殊性，能否得到政府以及当地居民的支持十分关键。2020年初，拉果错盐湖已取得了采矿权公示，尚待取得纸质采矿权证书，此前，当地居民和紫金矿业尽调团队进行了沟通，对项目开发较为支持，公司因建设巨龙铜矿项目在西藏也积累了不错的口碑。

继续夯实新能源赛道基石
业内人士表示，拉果错锂盐湖项目若能成功落子，将显著增加紫金矿业锂资源储备厚度，在锂资源保持紧平衡的行情下，锂项目的快速开发有利于国内新能源行业发展，也能为企业带来丰厚效益。

去年，紫金矿业明确全面进军新能源新材料领域，优先布局铜、锂、钴、镍等金属矿产，先后在阿根廷布局了3Q锂盐湖，在刚果（金）布局了硬岩锂勘查项目，并在今年提出了2025年形成年产5万吨碳酸锂的产能目标。此次如能在国内落子盐湖项目，将显著增加锂资源储备厚度，以及地域和类型上的丰富度，紫金矿业按权益拥有的碳酸锂资源量将达到913万吨，将进一步夯实公司新能源赛道的增长基础。
今年以来，国家发改委、工信部等多次提出应加快国内锂资源开发力度，锂资源开发审批有所提速，国内锂资源加速开发态势已显，紫金矿业加大国内锂资源开发也顺应了这一产业趋势。五矿证券预测，2030年全球碳酸锂需求量将接近400万吨，相比2021年将增加5倍以上，在2030年前全球锂行业供需仍将保持紧平衡或短缺状态，锂项目的快速开发既有利于国内新能源行业发展，也能为企业带来丰厚利益。
有分析指出，此次紫金矿业落子铜锂资源富集的西藏地区，还将打开西藏资源开发新局面。
西藏铜锂资源极为丰富，铜资源储量约占中国一半，但产量仅约国内的10%。据统计，西藏卤水锂含量达到边界工业品位的盐湖有80个，大型以上有8个，氯化锂资源储量超过1700万吨，还有较大增储空间，除盐湖外，近些年在喜马拉雅山脉还有大型锂辉石伟晶岩带发现。
铜方面，紫金矿业在西藏已参股了玉龙铜矿、谢通门雄村铜金矿，2020年收购了巨龙铜业50.1%股权，如此次能在锂资源方面再落一子，无疑可大大提高公司在西藏地区资源开发纵深，同时具备一定协同效应。今年3月，公司成立了西南地质勘查公司，同样是看重西南片区特别是川藏地带的资源勘探潜力。
我国作为全球第一大矿产需求国，也是新能源发展最快的国家之一，开发西藏矿产资源是提升国内资源供应安全的重要选择，也需要有实力的国内矿企去打硬仗，打胜仗。去年底，紫金矿业完成巨龙铜矿建设，积累了宝贵的藏区矿山开发经验，此番交易将在西藏地区打开资源开发新局面。

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