一、主营业务

公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应 用的研发、设计、生产、销售。

木塑复合材料、石木塑复合材料可循环再生利用，具有节约资源和环保优势， 近年来成为各国政府扶持发展和提倡应用的绿色环保节能材料，可以一定程度上 替代木材、石材、塑料、瓷砖、金属等传统材料及其制品在部分领域的应用，能 有效减少森林砍伐及二氧化碳排放，降低环境污染。木塑复合材料、石木塑复合 材料的原材料可使用废旧回收塑料和林木产品废余料，能有效缓解塑料污染、节 约并高效利用生物质资源，属于低碳型和环境友好型复合材料，符合可持续发展、 节能环保和循环经济的发展要求。

公司通过多年的技术积累和自主创新，基于对木塑行业长期的专注与深刻理 解，已将核心技术转化应用于主要产品，目前已形成适应市场需求的品类齐全、 不断升级换代、性能优异的高性能木塑复合材料产品，产品抗压强度、收缩膨胀 率、户外耐候性、甲醛释放量/含量、防火等级等多项性能指标优于国内或国际 标准，推动了国内木塑产业的发展。

公司基于多年的木塑复合材料生产经验及技术积累，自主研发了新型石木塑 复合材料专有配方并不断升级优化，利用功能助剂，经特殊工艺处理对聚氯乙烯 树脂、碳酸钙等无机填料、生物质纤维等不同特性的单一原材料进行物理混配和 化学改性后生产出的新型石木塑复合材料产品具备环保无醛、耐磨抗刮、防水阻 燃、抗真菌、高弹性和抗冲击性、尺寸稳定性强等多种优异性能。

目前公司产品主要应用于户外设施、建筑装饰、室内家居、市政园林、旅游 设施等领域。在国家政策鼓励和科技创新大环境下，公司产品未来可广泛应用于 农业、环保、包装物流、高速公路/铁路、汽车、玩具、船舶制造、军工等其他 领域。公司产品在国内曾应用于北京奥运鸟巢户外平台、上海世博会中国馆户外 平台、广州亚运会主场馆户外平台、大连夏季达沃斯论坛海边栈道等重大国家工程，并远销欧洲、美洲、非洲、澳洲、亚洲等全球六十多个国家或地区。

2、公司主要产品

公司的主要产品是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及装配式建 筑。公司主要产品具体情况如下：

（1）高性能木塑复合材料

高性能木塑复合材料是以林业三剩物、稻壳、农作物秸秆等低值可再生生物 质纤维以及再生聚烯烃或聚氯乙烯等高分子树脂材料为主要材料，以公司核心专 利技术，添加专用功能助剂，经科学配方生产出的兼具生物质材料和高分子树脂 材料双重特性的可循环再利用的多用途高附加值绿色环保复合材料。它同时具备 植物纤维及高分子树脂材料的优点，同时也解决了木材、塑料行业废弃资源的再 生利用问题。其主要特点为：原料资源化、制备可塑化、产品生态化、应用经济 化、再生低碳化，具体如下：

①原料资源化。公司以林木产品废余料和废旧塑料等作为原材料，通过高科 技手段将其转化为高性能木塑复合新材料，能够节省和保护森林资源，缓解废旧 塑料环境污染，实现了废物资源化。

②制备可塑化。公司采用物理共混及化学接枝等合成技术，产品设计、制造 上的自由度空间能够在很大程度上满足不同用户和市场需求。

③产品生态化。公司采用的原/辅材料清洁安全，产品生产过程中严格遵守 国际及国内相关行业质量标准，是合成材料中具备原生态性质的绿色材料。

④应用经济化。高性能木塑复合材料具有成材利用率高、维护费用低、使用 寿命长、产品应用领域广等特点，与天然木材相比，经济性占有很大优势。

⑤再生低碳化。林木产品废余料若是进行焚烧处理，不仅不能产生价值，其 产生的二氧化碳对地球还有温室效应。公司使用林木产品废余料作为原材料，对 减少二氧化碳排放和保护生态环境有着良好的示范作用。

根据产品材料配方、生产工艺和技术路线、产品性能等方面的不同，公司的 高性能木塑复合材料产品（以下简称“WPC”）分为如下产品系列：

1）高强度 WPC

高强度 WPC 产品是以竹/木粉、再生聚烯烃作为主要原料，添加专用功能助 剂，通过科学配比，以物理共混和化学接枝等技术手段混合造粒，再经过挤出成 型，在线压木纹后经冷却定型，而获得的高性能木塑复合材料产品。高强度 WPC 产品外观效果接近木材，但多种性能优于木材。

公司通过原材料及各助剂之间科学配比，经过不均匀搅拌混色技术将生产物 料混合，并在造粒环节精确控温控时等手段，克服了木材、竹材等单体生物质材 料的含糖高、易霉变、易虫蛀等性质缺陷，公司生产的高强度 WPC 具备密度大、 含水率低、力学性能强、表面耐磨、耐划伤、吸水率低、尺寸稳定性好、颜色丰 富、仿木效果佳等优势。

公司自主研发生产的高强度 WPC 产品，通过国家认证的专业机构测试，其 主要物理性能指标优于相关行业标准，主要性能指标情况如下：

公司的高强度 WPC 产品经过德国权威检测机构 EPH 按照 EN 15534-1:2014 （木塑复合材料产品性能测试方法）等相关国际标准检测了相关物理性能指标， 主要性能指标达到或优于相关国际标准，具体情况如下：

2）耐候共挤 WPC

耐候共挤 WPC 产品是公司采用自主研发的专有配方，基于共挤成型技术生 产而成的具有包覆结构的木塑复合材料，材料的表层和芯层同时被挤出成型，利 用功能性高分子聚合物，辅助专用助剂作为表层包覆料进行配方设计，通过上述 专有配方及改性技术的应用，产品表面包覆的共挤保护层使产品具有更强的耐 磨、抗刮、抗污、耐候等性能，吸水率更低，更持久耐用。

公司耐候共挤 WPC 产品已规模化生产并出口欧美等发达国家，经过国际权 威检测机构 EPH、Intertek 根据 EN 15534-1:2014（木塑复合材料产品性能测试方 法）等相关国际标准检测了相关物理性能指标，主要性能指标达到或优于相关国 际标准，具体情况如下：

3）轻质共挤 WPC

轻质共挤 WPC 产品以聚氯乙烯树脂作为芯层基料、以 ASA 作为表层包覆 料，以生物质纤维作为增强材料，利用专用功能助剂，基于共挤成型生产技术，采用特殊模具流道包覆技术，由特定的发泡工艺而成型，该轻质共挤 WPC 产品 表层坚硬、芯层成微孔结构，可钝化裂纹尖端并有效阻止裂纹的扩张，从而提高 材料的部分力学性能。产品具备轻量化、阻燃、高耐候、耐腐蚀、使用寿命更长 等优异性能。

经国际权威专业检测机构 Intertek、SGS 采用 ASTM 关于木塑复合材料产品 物理力学测试标准及 EN 13501-1:2007+A1:2009（欧盟建筑材料及制品燃烧性能 分级）等检测标准分别测试了轻质共挤 WPC 产品的性能指标，获得欧美国际客 户广泛认可。轻质共挤 WPC 产品主要性能指标如下表：

（2）新型石木塑复合材料

新型石木塑复合材料是公司通过自主研制的专有配方及工艺技术，以聚氯乙 烯等高分子树脂为主要原料，配混一定比例碳酸钙等无机填料及少量生物质纤 维，利用专用助剂，通过配混、挤出及在线多辊压延贴合等工艺技术手段加工成 型的一种可循环利用的新型环保复合材料。公司新型石木塑复合材料产品推出 后，在欧美发达国家受到广泛欢迎，目前主要应用于室内装饰及建筑材料领域。 因其无需砍伐树木，可减少生态环境破坏，因此是一种环保新材料。具体特点如 下：

1）环保无醛。公司在原料采购及生产过程中坚持“原料无害化、生产洁净 化”基本原则，新型石木塑复合材料的主要原材料聚氯乙烯树脂无毒环保，已被 广泛应用于对环保要求极高的食品及医疗等领域。经国际权威机构 SGS 检测， 公司生产的新型石木塑复合材料产品甲醛含量检测结果为未检出，是环保无醛的 代木代塑新材料。

2）耐磨性强。新型石木塑复合材料经过特殊工艺处理，在表面形成耐磨层， 不易损坏。经国际权威机构检测，公司新型石木塑复合材料具备优良的耐磨性能， 适用于人流量较大的医院、学校、办公楼、商场、超市、交通工具等公共场所。

3）防水阻燃。经国际权威机构检测，公司新型石木塑复合材料产品防水性 能好，吸水率极低，阻燃性能良好，防火等级达到 Bfl-s1 级。

4）防霉抗菌。新型石木塑复合材料的主要成分是聚氯乙烯树脂，和水无亲 和力，不易发生霉变，耐污性能良好，经国际权威机构检测，公司新型石木塑复 合材料产品具有抗真菌功能。

5）防滑和抗冲击性。新型石木塑复合材料表面的耐磨层具有特殊的防滑性 能，可根据客户的需求定制不同防滑功能的纹路，产品基底层由质地较软的弹性材料构成，在重物冲击下有良好的弹性恢复，抗冲击性强。

6）超薄防噪。公司新型石木塑复合材料产品厚度大多在 2.0mm-6.0mm 之间， 在高层建筑中对于楼体承重和空间节约有显著优势，新型石木塑复合材料还可以 通过加设吸音基底层，达到良好的防噪效果。

7）循环经济。新型石木塑复合材料可重复加工成型，生产及使用过程中产 生的边角料和废旧品可以回收利用，重新投入再加工，从而保证资源得到合理和 持续的利用，实现“废物资源化”，对环境起到保护作用。

公司新型石木塑复合材料产品经 SGS、Intertek 等国际权威专业检测机构依 据 EN、ISO、DIN 等相关国际检验标准检测，获得客户广泛认可。具体情况如 下：

（3）装配式建筑

装配式建筑是以公司生产的高性能木塑复合材料和新型石木塑复合材料作 为主要材料，通过公司自主研发的装配式快装房屋建造技术和模块化拼装技术， 依照客户需求快速组装而成的成套建筑产品。公司在木塑类集成房屋建筑领域拥 有自主知识产权，通过可调节支腿、多功能柱、柱体木塑包角、防水横梁、模块 化墙体、挂扣式扶手等多项发明专利技术，将高性能木塑复合材料和新型石木塑 复合材料制作成建筑用的柱、梁、墙板等，再通过各种连接构件和装配式节点快 速安装，将梁、柱及节点连成整体的框架结构体系，具有减少构件截面，减轻结 构自重等优点，使装配式建筑的三维方向结合强度得到较好保证。公司装配式建 筑产品实行标准化设计、工厂化生产、装配化施工、一体化装修、信息化管理。 具备安全稳固、节能环保，工期短、可循环再利用等优点，符合绿色施工理念。

3、公司主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下：

二、行业基本情况

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应 用的研发、设计、生产、销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为“制造业”中的“C26 化学原料和化学制品制造业” 和“C42 废弃资源综合利用业”；根据国家统计局《2017 年国民经济行业分类》 （GB/T 4754-2017）及《2017 国民经济行业分类注释》，公司所处行业为“制造 业”中的“C26 化学原料和化学制品制造业”之“265 合成材料制造”。

三、行业情况

1、所属行业在新技术方面的发展情况和未来发展趋势

（1）所属行业在新技术方面的发展情况

我国木塑复合材料产业是一个跨多个领域的新兴产业，具有较高的科技含量 和鲜明的产业特点，现已在新材料领域自成一体。由于其不依赖于不可再生资源， 而主要采用可以大量循环再生原料制成，近年来发展速度较快，生产工艺技术有 了长足进步。

1）共挤成型技术

单一材料挤出成型是目前木塑复合材料制品行业内通用的主流成型加工方 法，近几年行业龙头企业通过自主创新，在单一材料挤出的基础上，开发了共挤 的工艺，共挤产品主要有两种：一种是为提高木塑制品的外表强度、增强耐磨性、抗紫外线等能力，在木塑制品表层共挤一层功能材料，这是木塑制品的表面共挤 技术；另一种是为加强木塑制品的整体强度，在芯层材料（如金属材料）外表包 覆一层木塑复合材料的共挤技术。木塑共挤技术不仅提高了制品的使用性能，而 且还能扩大应用领域和产品种类，促进了木塑产品多样化。使木塑挤出成型工艺 技术有了一个新的发展，这项技术目前在国内正处于发展的初步阶段，中高端产 品已销往国际市场，形成了木塑产业一个重要的发展方向。

2）微孔发泡技术

近几年木塑微孔发泡技术也有较大的发展，尤其是 PVC 基的木塑生产龙头 企业，为适应产品性能要求，需要开发新型加工工艺，引入微孔发泡工艺技术， 降低材料成本，扩展 WPC 的使用范围。木塑复合材料虽然有许多优点，但是密 度较大限制了其应用范围。为了降低木塑复合材料的密度，同时又不降低其物理 力学性能，对木塑复合材料提出了轻质高强的要求。发泡技术的应用不但解决了 木塑复合材料密度大的问题，还因为泡孔结构钝化裂纹尖端，阻止裂纹扩转，从 而提高了材料的部分力学性能，使其可以应用于要求轻质高强的部件、运动器械、 包装、建筑行业的缓冲、保温与隔热材料等。

3）数码打印技术应用

自上世纪八十年代以来，数码打印工艺和技术发展迅速。数码打印结合了数 字模拟、材料科学与技术等多种高端前沿成果。数码打印在金属材料、无机非金 属材料、高分子材料等领域均有应用，其中应用最广泛的还是高分子材料。目前 数码打印被技术人员引入木塑及石木塑复合材料制造行业，在高速打印条件下， 高分子打印材料和聚氯乙烯基材、聚烯烃基材的附着力、表面耐磨、高分子打印 材料在受热状态下对基材的尺寸稳定性影响等方面技术门槛较高。此技术达成量 产后，具有个性化定制、加工效率高、占用库存少、交货周期短、综合成本低等 优势，可前瞻性的应对市场需求。

（2）未来发展趋势

未来木塑行业主要有如下发展趋势：1）原料混配多样化。即可能会有更多 的原辅材料加入木塑制品制备行列，不仅大大丰富制品的花色品种，也会为其市 场拓展提供更大空间。2）设备工艺智能化。作为自成一体的新材料，行业的继续发展一定会催生设备工艺专业化及智能化，生产工艺由单一挤出向复合共挤、 包覆共挤、智能制造等方向发展。3）成型工艺标准化。由于国内木塑产业发展 的不均衡，导致行业至今没有标准的生产流程，各自为阵的工艺思想和行为对行 业发展的制约会逐步得到解决。4）产品由中低端向高附加值方向发展。从行业 发展轨迹和市场现实需求来看，单一的铺板加栏杆的模式注定要被突破。木塑及 石木塑制品的高端化、多样化和高值化将不可避免。5）应用广泛化。木塑及石 木塑制品目前主要作为新型建筑材料应用于户外设施、建筑装饰、室内家居、市 政园林、旅游设施等领域。作为可循环再利用的代木代塑环保新材料，木塑和石 木塑复合材料在国家产业政策鼓励和科技创新大环境下，可广泛应用于农业、环 保、包装物流、高速公路/铁路、汽车、玩具、船舶制造、军工等其他领域。

随着经济的快速发展，人们对自然资源的需求量日益增加。木材作为应用最 广泛的自然资源之一，其需求呈线性增长。木材的供应不足已经成为世界许多国 家普遍存在的问题。我国是世界上木材资源相对短缺的国家之一，我国森林覆盖 率仅为 21.63%，木材自给率为 35.4%，木材供需结构性矛盾突出，森林拥有量、 木材消耗量与经济快速发展之间的冲突不可避免。面对环境和资源的巨大压力， 加上传统木制品制造成本和基本性能的缺陷（例如甲醛的危害、易燃、易腐蚀等 问题），使木材制品不可能长久担负起更加重大的任务，因此寻找合适且安全环 保的代用新材料势在必行。

木塑复合材料及石木塑复合材料作为理想的代木代塑新材料，具有防腐防 蛀、防水防潮、耐磨阻燃、节能环保、可循环再利用、力学性能强等诸多优点， 正在逐步替代一些对环境造成污染的产品。未来，要在保证产能产量增长的同时， 开拓新的市场，开发出新的产品；在成型技术上有所创新，实现产品多样化、系 列化，进一步推动产学研结合，建立科技创新机制。木塑产业的发展前景在国内 外均被看好，这不仅是因为产品本身的优良特性，更重要的是由其资源循环利用 的意义和对环境保护的重要贡献所决定的。

2、发行人取得的科技成果与产业深度融合的具体情况

公司自成立以来专注于木塑复合材料及其制品的研发及推广，坚持自主创新 并注重知识产权保护，经过十多年持续的科研投入，截至招股说明书签署日，公司获得授权境内发明专利 71 项、境外发明专利 1 项。

公司研发创新主要体现在材料配方、核心技术以及产品应用等方面的创新。 其中，材料配方创新主要是对配方进行不断改进，以达到提升产品性能，降低生 产成本的目的；核心技术创新是在重视基础材料研究和应用研究的基础上，以公 司的技术中心为主要研发平台，在现有核心技术的基础上，实现核心技术的不断 升级和突破。为保护公司材料配方创新及核心技术创新研发成果，公司申请了相 应的发明专利。产品应用创新主要是指结合客户需求、应用场景等开发出不同规 格及系列的产品，公司申请了相应的实用新型专利和外观设计专利。除材料配方、 核心技术以及产品应用创新外，公司还不断对生产工艺流程、机器设备、模具等 进行改进或升级，属于非专利技术创新。

目前，发行人拥有高强度混色木塑复合材料配方及复合挤出成型技术，高耐 候混色、深压纹木塑复合材料配方及复合共挤生产技术，轻质阻燃共挤木塑复合 材料配方及复合成型技术、聚氨酯发泡生物质复合材料应用技术，新型石木塑复 合材料配方及复合成型生产技术，装配式集成房屋成套产品技术体系等核心技 术，具体情况详见本节“六、发行人技术水平及研发情况”之“（一）核心技术 情况”。

四、竞争对手

1、所属行业在新技术方面的发展情况和未来发展趋势

（1）所属行业在新技术方面的发展情况

我国木塑复合材料产业是一个跨多个领域的新兴产业，具有较高的科技含量 和鲜明的产业特点，现已在新材料领域自成一体。由于其不依赖于不可再生资源， 而主要采用可以大量循环再生原料制成，近年来发展速度较快，生产工艺技术有 了长足进步。

1）共挤成型技术

单一材料挤出成型是目前木塑复合材料制品行业内通用的主流成型加工方 法，近几年行业龙头企业通过自主创新，在单一材料挤出的基础上，开发了共挤 的工艺，共挤产品主要有两种：一种是为提高木塑制品的外表强度、增强耐磨性、抗紫外线等能力，在木塑制品表层共挤一层功能材料，这是木塑制品的表面共挤 技术；另一种是为加强木塑制品的整体强度，在芯层材料（如金属材料）外表包 覆一层木塑复合材料的共挤技术。木塑共挤技术不仅提高了制品的使用性能，而 且还能扩大应用领域和产品种类，促进了木塑产品多样化。使木塑挤出成型工艺 技术有了一个新的发展，这项技术目前在国内正处于发展的初步阶段，中高端产 品已销往国际市场，形成了木塑产业一个重要的发展方向。

2）微孔发泡技术

近几年木塑微孔发泡技术也有较大的发展，尤其是 PVC 基的木塑生产龙头 企业，为适应产品性能要求，需要开发新型加工工艺，引入微孔发泡工艺技术， 降低材料成本，扩展 WPC 的使用范围。木塑复合材料虽然有许多优点，但是密 度较大限制了其应用范围。为了降低木塑复合材料的密度，同时又不降低其物理 力学性能，对木塑复合材料提出了轻质高强的要求。发泡技术的应用不但解决了 木塑复合材料密度大的问题，还因为泡孔结构钝化裂纹尖端，阻止裂纹扩转，从 而提高了材料的部分力学性能，使其可以应用于要求轻质高强的部件、运动器械、 包装、建筑行业的缓冲、保温与隔热材料等。

3）数码打印技术应用

自上世纪八十年代以来，数码打印工艺和技术发展迅速。数码打印结合了数 字模拟、材料科学与技术等多种高端前沿成果。数码打印在金属材料、无机非金 属材料、高分子材料等领域均有应用，其中应用最广泛的还是高分子材料。目前 数码打印被技术人员引入木塑及石木塑复合材料制造行业，在高速打印条件下， 高分子打印材料和聚氯乙烯基材、聚烯烃基材的附着力、表面耐磨、高分子打印 材料在受热状态下对基材的尺寸稳定性影响等方面技术门槛较高。此技术达成量 产后，具有个性化定制、加工效率高、占用库存少、交货周期短、综合成本低等 优势，可前瞻性的应对市场需求。

（2）未来发展趋势

未来木塑行业主要有如下发展趋势：1）原料混配多样化。即可能会有更多 的原辅材料加入木塑制品制备行列，不仅大大丰富制品的花色品种，也会为其市 场拓展提供更大空间。2）设备工艺智能化。作为自成一体的新材料，行业的继续发展一定会催生设备工艺专业化及智能化，生产工艺由单一挤出向复合共挤、 包覆共挤、智能制造等方向发展。3）成型工艺标准化。由于国内木塑产业发展 的不均衡，导致行业至今没有标准的生产流程，各自为阵的工艺思想和行为对行 业发展的制约会逐步得到解决。4）产品由中低端向高附加值方向发展。从行业 发展轨迹和市场现实需求来看，单一的铺板加栏杆的模式注定要被突破。木塑及 石木塑制品的高端化、多样化和高值化将不可避免。5）应用广泛化。木塑及石 木塑制品目前主要作为新型建筑材料应用于户外设施、建筑装饰、室内家居、市 政园林、旅游设施等领域。作为可循环再利用的代木代塑环保新材料，木塑和石 木塑复合材料在国家产业政策鼓励和科技创新大环境下，可广泛应用于农业、环 保、包装物流、高速公路/铁路、汽车、玩具、船舶制造、军工等其他领域。

随着经济的快速发展，人们对自然资源的需求量日益增加。木材作为应用最 广泛的自然资源之一，其需求呈线性增长。木材的供应不足已经成为世界许多国 家普遍存在的问题。我国是世界上木材资源相对短缺的国家之一，我国森林覆盖 率仅为 21.63%，木材自给率为 35.4%，木材供需结构性矛盾突出，森林拥有量、 木材消耗量与经济快速发展之间的冲突不可避免。面对环境和资源的巨大压力， 加上传统木制品制造成本和基本性能的缺陷（例如甲醛的危害、易燃、易腐蚀等 问题），使木材制品不可能长久担负起更加重大的任务，因此寻找合适且安全环 保的代用新材料势在必行。

木塑复合材料及石木塑复合材料作为理想的代木代塑新材料，具有防腐防 蛀、防水防潮、耐磨阻燃、节能环保、可循环再利用、力学性能强等诸多优点， 正在逐步替代一些对环境造成污染的产品。未来，要在保证产能产量增长的同时， 开拓新的市场，开发出新的产品；在成型技术上有所创新，实现产品多样化、系 列化，进一步推动产学研结合，建立科技创新机制。木塑产业的发展前景在国内 外均被看好，这不仅是因为产品本身的优良特性，更重要的是由其资源循环利用 的意义和对环境保护的重要贡献所决定的。

2、发行人取得的科技成果与产业深度融合的具体情况

公司自成立以来专注于木塑复合材料及其制品的研发及推广，坚持自主创新 并注重知识产权保护，经过十多年持续的科研投入，截至招股说明书签署日，公司获得授权境内发明专利 71 项、境外发明专利 1 项。

公司研发创新主要体现在材料配方、核心技术以及产品应用等方面的创新。 其中，材料配方创新主要是对配方进行不断改进，以达到提升产品性能，降低生 产成本的目的；核心技术创新是在重视基础材料研究和应用研究的基础上，以公 司的技术中心为主要研发平台，在现有核心技术的基础上，实现核心技术的不断 升级和突破。为保护公司材料配方创新及核心技术创新研发成果，公司申请了相 应的发明专利。产品应用创新主要是指结合客户需求、应用场景等开发出不同规 格及系列的产品，公司申请了相应的实用新型专利和外观设计专利。除材料配方、 核心技术以及产品应用创新外，公司还不断对生产工艺流程、机器设备、模具等 进行改进或升级，属于非专利技术创新。

目前，发行人拥有高强度混色木塑复合材料配方及复合挤出成型技术，高耐 候混色、深压纹木塑复合材料配方及复合共挤生产技术，轻质阻燃共挤木塑复合 材料配方及复合成型技术、聚氨酯发泡生物质复合材料应用技术，新型石木塑复 合材料配方及复合成型生产技术，装配式集成房屋成套产品技术体系等核心技 术，具体情况详见本节“六、发行人技术水平及研发情况”之“（一）核心技术 情况”。

（四）公司所属行业概况

1、公司产品市场地位

经过多年的技术创新和市场开拓，公司市场竞争力不断增强，报告期，公司 分别实现营业收入 53,358.45 万元、63,198.47 万元、91,453.17 万元、52,174.80 万元，营业收入呈增长趋势。

公司自成立之日起就致力于木塑复合材料及其制品的研发、生产及下游市场 开拓，积累了丰富的经验，产品畅销欧美等发达国家，在国际市场取得了一定的 中高端市场份额。2019-2021 年，公司高性能木塑复合材料产品销售情况及全球 市场占有率情况具体如下：

2、“全球销售额”数据来源于 Grand View Research 于 2020 年在其官网发布的报告。

随着人们对环境资源重视程度的提高，以废旧物资回收和资源综合利用为核 心的循环经济发展模式已成为世界经济发展的趋势，而利用废旧塑料和废弃木纤 维生产木塑复合材料正是循环经济的典型代表，全球木塑复合材料市场需求稳定 增长，尤其是木塑复合材料在国内还没有大面积推广，中国市场和欧美市场相比， 木塑产品还有相当大的市场增长空间。据 Grand View Research 统计，2019 年全 球木塑复合材料市场规模估计为 53 亿美元，到 2027 年，全球木塑复合材料市场 规模预计将达到 125 亿美元，预计在预测期内增长率为 11.4%。公司经过多年的 研发积累、持续的技术创新及产品升级，不断优化产品结构，提升木塑产品性能， 报告期公司高性能木塑复合材料中，高强度 WPC 销量比较稳定，耐候共挤 WPC 销量呈增长趋势，轻质共挤 WPC 销量增幅较快。随着公司不断优化产品结构及 提升产品性能，国内外市场对公司高性能木塑复合材料的需求将持续保持增长。

新型石木塑复合材料产品是公司 2016 年新推出的产品，新型石木塑复合材 料是一种可循环回收利用的环保新材料，具有环保无醛、超强耐磨、抗菌防污、 防火阻燃、快捷安装等优良特性。目前主要作为新型建筑材料应用于室内装饰和 建筑领域。2019-2021 年，公司新型石木塑复合材料产品销售收入增长迅速，具 体情况如下：

新型石木塑复合材料相比传统材料的优良性能是其销量迅速增长的主要原 因。具体如下：公司持续保持技术研发及产品创新，通过配方优化及技术升级， 产品性能和质量不断提升，品类不断丰富，新型石木塑复合材料可以广泛替代传统材料如木材、石材、瓷砖在建筑材料等领域的应用，其优点逐渐得到国外消费 者广泛认可，国际市场需求逐渐增长。

随着公司未来三年业务发展规划的逐步实现和本次发行募集资金的如期投 入，公司生产规模、自主创新能力和后续发展能力将得到进一步提高，市场地位 也将得到进一步巩固，公司高性能木塑复合材料和新型石木塑复合材料及其制品 的产销量及市场占有率将会上升。

2、行业竞争格局及行业内主要企业情况

（1）行业竞争格局

木塑复合材料在上世纪 70 年代中期开始在北美地区进行商业化推广，中国 木塑复合材料的应用虽比国外晚了 20 多年，但得益于国家环境保护和资源节约 政策的大力推行，在科学发展观和政府有关部门支持下，木塑产业现已成为一个 基本不附着于其他产业而自成体系的新兴行业，目前我国木塑复合材料及制品的 制造水平、产量及出口量已跃居世界前列，但从木塑复合材料行业竞争格局看， 美国在木塑复合材料的生产开发和应用上依然居于世界领先地位，国内木塑复合 材料生产企业单体规模和美国木塑复合材料龙头仍然存在较大差距，具体表现在 目前国内木塑复合材料生产企业普遍规模较小、行业集中度低，真正有品牌影响 力的企业很少，产品应用领域和创新能力均有待提升。

（2）行业内主要企业

公司自成立以来专注于木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、 销售，报告期主要产品包括高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及装配式 建筑，就细分产品而言尚无完全可比的 A 股上市公司。由于国内木塑行业尚无 产品结构完全可比的上市公司，发行人产品以外销为主，因此选择了 3 家发行人 在国际市场的主要竞争对手（包括 2 家主营业务为木塑复合材料的美国公司、1 家发行人在国际市场的重要国内竞争对手）以及 3 家涉及发行人产品的 A 股上 市公司作为可比公司。

公司的国际主要竞争对手及国内同行业主要企业如下：

1）Trex Company,Inc.

Trex Company,Inc.位于美国特拉华州，纽约证券交易所上市公司（代码： TREX.N），成立于 1998 年，是美国知名的地板和栏杆木材替代产品制造商。主 要制造并销售木塑复合材料（将废弃的木材纤维和回收的聚乙烯材料混合制造而 成）制品和相关附属品。该公司近三年销售收入和净利润持续增长，2021 年度， 该公司销售收入 11.97 亿美元，净利润 2.09 亿美元。

2）The AZEK Company Inc.

The AZEK Company Inc.位于美国特拉华州，2020 年于纽约证券交易所上市 （代码：AZEK.N），成立于 2013 年，是美国领先的低维护、优质品牌合成建 筑产品的制造商，其产品在住宅、公共、商业及工业等终端市场的应用正在取代 木材和金属等材料。该公司近三年销售收入持续增长，2021 年度，该公司营业 收入 11.79 亿美元，净利润 0.93 亿美元。

3）安徽国风新材料股份有限公司

安徽国风新材料股份有限公司位于安徽省合肥市，成立于 1998 年，深圳证 券交易所上市公司（股票代码：000859）。该公司主要生产经营双向拉伸聚丙烯 薄膜和双向拉伸聚酯薄膜等包装膜材料、预涂膜材料、电容器用薄膜、聚酰亚胺 薄膜、高分子功能膜材料和电子信息用膜材料，以及木塑新材料、工程塑料等。 2021 年度，安徽国风新材料股份有限公司营业收入 19.10 亿元，其中新型木塑材 料收入 1.11 亿元。

4）中铁装配式建筑股份有限公司

中铁装配式建筑股份有限公司，原北京恒通创新赛木科技股份有限公司，位 于北京市房山区，成立于 2006 年，深圳证券交易所上市公司（股票代码：300374）。 该公司主要从事装配式建筑产品与服务业务。2021 年度，该公司营业收入 4.22 亿元，其中装配式建筑产品及服务收入 4.19 亿元。

5）美新科技股份有限公司

美新科技股份有限公司位于广东省惠州市，成立于 2004 年，是一家中外合 资企业，主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售。该公司木塑复合材料制品销量位居行业前列，是发行人的重要国内竞争对手。2021 年度，该公 司营业收入 6.95 亿元，净利润 0.93 亿元。

6）南京聚隆科技股份有限公司

南京聚隆科技股份有限公司位于江苏省南京市，成立于 1999 年，深圳证券 交易所上市公司（股票代码：300644）。主要从事改性工程塑料材料的研发、生 产、销售，主要产品为高性能改性尼龙材料、高性能工程化聚丙烯材料、高性能 塑料合金材料、塑木环境建筑工程材料四大类。2021 年度，该公司营业收入 16.59 亿元，其中塑木环境工程材料收入 1.42 亿元。

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                           2022                                                                                     2021

营业总收入(元)                  8.21亿                                                                                    9.15亿    

净利润(元)                        8450.94万                                                                                1.00亿

扣非净利润(元)                 8196.60万                                                                              7853.01万   

发行股数 不超过2,956.00万股

发行后总股本 不超过11,822.00万股

行业市盈率:18.04倍(2023.3.27数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):19.08(国风新材)、-(中铁装配)、58.84(南京聚隆)去除极值38.96

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):22.85(国风新材)、-(中铁装配)、49.46(南京聚隆)去除极值36.16

公司EPS静态不扣非:0.8459

公司EPS静态扣非:0.6643

公司EPS动态不扣非:0.7148

公司EPS动态扣非:0.6933

拟募集资金32,619.67万元,募集资金需要发行价11.04元,实际募集资金:8.50亿元.

募集资金用途: 1年产2万吨轻质共挤木塑复合材料 扩建项目2年产600万平方米新型石木塑复合 材料数码打印生产线技改项目3研发中心建设项目4国内营销体系建设项目5补充流动资金项目

4月发行新股数量3支。3月发行新股数量30支。

轻工制造 -- 家居用品 -- 瓷砖地板

所属地域：安徽省

主营业务：高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。产品名称：高强度WPC 、耐候共挤WPC 、轻质共挤WPC 、新型石木塑复合材料 、装配式建筑     

实际控制人：唐道远、王斌、张勇、唐圣卫 (持有安徽森泰木塑集团股份有限公司股份比例：47.00、13.00、13.00、5.43%）

是否建议申购:股价勉强，估值不低，整体上，也是存在破发的概率。    

你是否有战略配售:  无

股是否有保荐公司跟投: 无

预计一季报业绩：净利润1980万元左右，增长幅度为6.97%左右EPS0.6699pe42.92

行业特点:1、木塑复合材料行业在新技术方面的发展情况和未来发展趋势

关键字:（1）高性能木塑复合材料（2）新型石木塑复合材料（3）装配式建筑

高性能木塑复合材料:高强度WPC、耐候共挤WPC、轻质共挤WPC。

新型石木塑复合材料、装配式建筑。

发行公告可比公司:森泰股份、TREX、CPG NEWCO、国风新材、中铁装配、南京聚隆

木塑复合材料及其制品领域竞争对手:Trex Company,Inc. 、The AZEK Company Inc. 、安徽国风新材料股份有限公司(000859)、中铁装配式建筑股份有限公司(300374)、美新科技股份有限公司、南京聚隆科技股份有限公司(300644)。

轻工制造一级细分行业:造纸、文娱用品、家居用品、包装印刷。

家居用品二级行业细分:卫浴制品、其他家居用品、定制家居、瓷砖地板、成品家居。

瓷砖地板三级行业细分:卫浴、木板地板、瓷砖。

瓷砖地板三级行业:东鹏控股、大亚圣象、蒙娜丽莎、悦心健康、丰林集团、帝欧家居、菲林格尔、爱丽家居、天振股份、海象新材、森泰股份。

木板地板四级行业:兔宝宝、大亚圣象、平潭发展、德尔未来、康欣新材、丰林集团、正源股份、菲林格尔、爱丽家居、天振股份、海象新材、森泰股份。

(创业板)

行业市盈率:18.04倍(2023.3.27数据)

行业市盈率预估发行价:11.98元，可比公司预估市盈率发行价静态:25.88元，可比公司预估市盈率发行价动态:24.02元。

实际发行价:28.75​元,发行流通市值:8.50亿,发行总市值:33.99亿

价格区间25.85元,最高35.35元,最低16.33元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:40.22倍.行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):22.85(国风新材)、-(中铁装配)、49.46(南京聚隆)去除极值36.16

疑似概念:

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。