事项：
    公司发布2021年12月销量快报：
    1）汽车销量9.9万辆，同比+76%、环比+1%；2）新能源车销量9.4万辆，同比+226%、环比+3%；3）燃油车销里0.5万辆，同比-81%、环比-27%；4）电池装机总量5.0Gwh，同比+144%、环比+3%。
    评论：
    12月销量略超预期，新能源汽车销里环比+3%。公司12月总销量环比+1%，结构上：BEV/环比+5%、PHEV/环比+1%、燃油车/环比27%。12月比亚迪汉EV/DM交付达13,701辆，汉EV继续破万；秦/宋/唐家族车型销里为2.6万/2.2万/0.9万辆，DMi车型销里估计为4.1万辆（环比持平）。海表现亮眼，单月10,016辆/环比+14%，首次破万。12月由于西安封城原因，比亚迪西安的Di及电池生产基地受到影响，但从12月交付结果看好于此前我们预期，公司正积极调动资源扩大交付能力。本月比亚迪凭借纯电、混动的热销依旧占据新能源汽车月销榜首位置，新势力环比增速有所放缓：小鹏1.6万辆/环比+3%、理想1.4万辆/环比+5%、蔚来1.0万辆/环比-4%、哪吒1.0万辆/环比+1%。
    21年收官，总销量74万辆/同比+73%。2021年公司DMi纯电、混动并举战略获得成功，新能源乘用车总销量59万辆/+232%，其中BEV32万辆/+145%、PHEV27万辆/+468%，分重点车型看：
    1)汉家族全年11.8万辆/同比+190%，是目前自主品牌20万以上最畅销车型；2）DMi估计全年交付22万辆，在手订单、终端热度保持火爆；3）海洋系列首款车型海摩单月销量、订单均破万，全年3万辆超市场预期。
    从家族谱系看：秦家族19.4万辆、宋家族20.0万辆、唐家族5.4万辆、元家族4.1万辆、汉家族11.8万辆、e系列3.8万辆、海豚3.0万辆。10万左右开始放量、10-20万区间构成中坚力量、20万以上旗舰成功树立。
    22年产品持续强势，期待交付能力提升。2022年仍是比亚迪产品周期强势年份，150万辆销量有望达成：纯电60万辆、混动90万辆。当前以产定销状态预计至少持续到2Q22，期待公司后续交付能力的提升。预计22年主要增量来自：1）BEV：海洋系列（海豚、海狮、海豹、海鸥）、高端品牌；2）PHEV：
    DMi（秦、宋、唐、汉等）、军舰系列（驱逐舰05等）。此外，公司近期与速腾聚创、Momenta官宣合作，2022年有望实现新一代智驾成果的落地。
    投资建议：中长期，看好公司电动化的领先优势和全产业链的布局优势。维持21-23年归母净利润预测45/106/147亿元，对应增速+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05元。维持A股目标价348.3元，对应22年PS3.1倍、PE96倍，维持“强推”评级。考虑A/H溢价1.20，维持H股目标价355.3港元。
    风险提示：DM-i销量或海洋系列不及预期、原材料张价超预期。