电量预期提升,绿色转型加快。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》,2022年《指导意见》明确了年度发电量目标9.07万亿千瓦时(2021年《指导意见》无明确目标),我们按照中电联口径测算对应2022年发电量同比增速8.3%,增速超过中电联的预测值(全社会用电量同比增速5~6%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从电力供应结构来看,2022年《指导意见》提出加快能源绿色低碳转型的量化指标:非化石能源占能源消费总量比重提升到17.3%左右(2021年《指导意见》无相应量化目标);风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右(2021年《指导意见》预期值11%、实际值11.8%),我们预计2022年新能源(风电、光伏)发电量同比增速约12.6%。此外,2022年《指导意见》预计电力装机26亿千瓦左右,同比新增装机2.2亿千瓦;结合中电联预测我们判断新能源风电、光伏装机分别新增0.5、0.9亿千瓦,合计占新增装机的比例63%。为完善可再生能源消纳,《指导意见》要求积极推进输电通道规划建设,加快建设南阳~荆门~长沙、驻马店~武汉、荆门~武汉、白鹤滩~江苏、白鹤滩~浙江等特高压通道,2022年“西电东送”输电能力约2.9亿千瓦。
能源保供为首要任务,强化顶峰电源出力。与前期政策基调一致,2022年《指导意见》强调“以保障能源安全稳定供应为首要任务”。煤炭方面,要求加强煤炭煤电兜底保障能力:有序核准一批优质先进产能煤矿;加快推进在建煤矿建设投产,推动符合条件的应急保供产能转化为常态化产能。电力方面,要求2022新增顶峰发电能力超0.8亿千瓦,我们测算水电、核电、火电(含煤电、气电、生物质等)分别新增装机0.19、0.03、0.61亿千瓦。
投资建议:维持公用事业“增持”评级,推荐双碳目标下具备成长属性的传统能源转型及新能源发电标的。(1)火电转型新能源:存量资产价值重估,转型打造第二成长曲线,推荐华能国际,受益标的华润电力、中国电力;(2)新能源运营商:转型背景下装机增长确定性较强,政策催化值得期待,推荐龙源电力,受益标的三峡能源;(3)核电:低碳基荷价值显现,远期成长可观,推荐中国核电、中国广核。