这波旅游板块涨幅显著，但是免税板块持续新低，但是根据前两月的数据来看，中国中免、王府井等品种都有较大的提升，建议关注免税标的一季报超预期的可能。

至暗时刻已过，期待公司后续“有税+免税”双轮驱动向上。

公司万宁项目于2022年10月获准经营离岛免税业务，王府井国际免税港于2023年1月18日对外营业，4月8日正式营业，此外离岛免税购物小程序“王府井海南免税线上商城”于1月底正式上线。同时，公司积极筹备跨境电商体验店，赛特奥莱店跨境电商体验店于2023年1月对外营业，跨境电商小程序“WFJ王府井全球购”也已于同期上线运营。截至2022年底，免税公司已具备780名员工（含万宁一线员工），招商采购团队全年共深入对接823个免税品牌。

2022年1月，公司增持购物中心12%股权，交易价格为8645.43万元，本次收购完成后，公司持有购物中心公司60%股权，将购物中心公司纳入合并范围，并确认投资收益3.01亿元，同时在合并报表时确认商誉3.67亿元。

公司以线下零售业态为主，全年受疫情冲击较大，其中Q4表现不佳主要因为放开后感染人数上升，影响员工及商户到店上班从而影响经营业绩。随着感染病例的回落，线下复工复产的逐步推进，线下有税零售业态有望逐步恢复；免税方面，公司万宁离岛免税项目于2023年4月8日正式营业，未来业绩有望逐步爬坡。此外，随着出入境逐步放开，市内免税相关政策有望加速推出，打开公司在市内免税和机场免税部分增量空间。