华海清科要点【长江机械&电子】
夜长梦山
2023-04-25 14:31:35
华海清科要点【长江机械&电子】
1、订单：22Q3一般，下游做调整，22Q4略有回暖，23Q1订单10亿+，同比增长30%+，收入确认维度也较乐观，公司对23年全年收入乐观。合同负债增长不明显的原因是合同转销和新增合同预收款比例不一致，确认收入的时候要冲减合同负债60%+。新签订单预付款30%以下，此外深度合作的战略客户预付款比例会有所降低。
2、CMP市场空间：国内市场8亿美元以上，短期内能看到达到10亿美元+。公司占比有较大上升空间，占到60%-70%甚至更高也有可能。先进制程对CMP用量更大，chiplet中应用也比较多，公司已有产品进入客户端。
3、CMP工艺环节很多，但集中度较高，既有技术难度较高的原因，包括影响工艺结果的因素多、运动硅片状态、膜厚检测复杂；也有客户因素，客户希望用同一家供应商设备，因为引入两家设备，难以保持技术指标一致性的要求。
4、平均单价下降：去年销售接近100台，单价同比下跌，是因为除了12英寸、8英寸、化合物CMP，还有一部分供液系统、清洗机订单。供液系统单价较低，拉低平均单价。22年供液系统出货约100台，供液系统销售有两种模式，签合同（较少）或者作为CMP设备打包（主要），价值量100-200万。
5、量测设备发展规划：推出金属薄膜膜厚量测设备，价值量100-200万。同步开发非金属薄膜膜厚量测设备，具备推出量测单品能力。
6、减薄中长期毛利率和CMP差不多，供液系统毛利率稍低，15%-30%。膜厚毛利率会比CMP高。
7、离子注入进展：定位高端，大束流、高能方向，团队经验丰富。产品已经进入客户端大线。
8、耗材和维护收入：每年费用约机台售价10%，不含化学品、pad费用。节点低，比例低，节点高，比例会更高。技术服务和耗材公司打包销售，其中技术服务按照时间收费，双方协商价格，也会对标竞对。
9、零部件国产化情况：目前供应链可以全部去A，核心零部件自制，进口主要是标准通用品，被限制风险低，国内也有替代品，会逐步导入。现在国产化率75%-80%。公司也做了安全备货。公司交期（接单到交付）稳定控制在6-7个月。
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