计算机行业营收具有明显的季节性特征。我们选取申万计算机指数成分股进行收入端分析，剔除缺少2017年、2018年财务数据的个股，共计208只样本，按照整体法，样本组合Q1-Q4季度营收占比呈现递增的趋势，Q1往往在全年收入中占比最低，Q2和Q3季度营收占比相似，Q3有时略高，在24%左右，Q4占比最大，在35%左右。通常三季度业绩较Q1和Q2会稍好一些。

随着疫情逐渐可控以及项目逐渐落地，Q2营收明显好转，Q3有望继续回暖。同样的，选取申万计算机指数成分股进行收入端分析，剔除缺少2017年、2018年财务数据的个股，共计208只样本，按照整体法进行分析。样本组合2020Q1实现营收1224亿元，同比下滑14%，2020Q2实现营收1783亿元，同比上升14%。由于计算机公司大多数是面向大型企业，政府提供服务，并且以项目交付的方式为主，受疫情影响，企业、政府采购延缓导致了全行业Q1营收下滑幅度较大。随着二季度疫情逐步可控，项目逐渐落地，营收确认的推迟等因素导致了Q2业绩反弹，我们判断Q3业绩将延续Q2反弹态势。

细分领域高景气的持续与低景气的反转共同拉动Q3业绩。我们在《8月研究观点：下半年计算机子行业景气分析&互联网公司的第二轮上市潮》中分析了不同子行业的景气度。我们认为云计算受益于SaaS模式，不仅在实施上没有受到疫情较大影响，反而疫情一定程度上拉动了线上和整体行业需求，将维持高景气。金融IT领域持续的国产化和更新改造需求（数字货币、注册制）保证其景气度。医疗IT随着招投标的持续推进有望景气反转。网络安全由于其刚性需求以及疫情导致的投入延后，我们判断下半年也将逐步恢复景气度。

国家经济统计数据显示前8个月计算机相关行业运行良好，收入端和利润端增速持续回升。根据国家工信部统计口径，1-8月我国软件和信息技术服务业（软件业）、互联网行业以及计算机制造业均呈现快速恢复态势。1-8月：软件业收入同比增长10.0%，增速较去年同期回落4.9个百分点，较1-7月提高1.4个百分点；利润同比增长5.9%，较1-7月提高0.5个百分点；规模以上互联网企业业务收入同比增长13.6%。8月，计算机制造业增加值同比增长4.8%，1-8月，计算机制造业营业收入同比增长7.9%，利润同比增长9.6%。根据7-8月的相关企业业绩来看，我们预测计算机行业公司三季度业绩将继续向好。一二季度由疫情导致的项目延后有望通过三四季度来保证落地，降低对全年业绩的影响。

海通计算机2020年10月建议关注：恒生电子、科大讯飞、广联达、宝信软件、朗新科技、安恒信息

风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。