这家国内工控MCU龙头一季度业绩逆势增长，公司多产品线实现量产突破

2022-04-01

调研要点：

①中颖电子：这家国内工控MCU龙头一季度业绩逆势增长，公司卡位多条高景气赛道，多产品线实现量产突破；
②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

中颖电子于3月29、31日接待调研时表示，半导体产业链的产能紧张，晶圆代工厂及封测厂的产能供不应求。去年三季度支付了一些长期的产能保证金，由于目前疫情和外在环境的干扰带来了不确定性，但大致上还是预计今年的产能可以保证增长，同比增速可望达到三成。公司也还会持续去争取拓展产能。

光大证券分析师表示，公司2021年业绩优秀，在产能紧张、供货不足、公司销售量增长受限的状态下，扣非归母净利润取得88%的大幅增长。2021年三四季度的综合毛利率超过49%，盈利能力出众。重要代工厂苏州和舰科技今年2月份因为疫情因素停工约十日，公司在产能受到影响的情况下，2022年一季度仍然取得环比正增长的优秀业绩，体现了业务的高度景气。

公司是小家电MCU领域的国产龙头公司，同时在白电变频领域获得量产突破，市占率有望继续提高。公司产品持续高端化，小家电领域32位MCU在大客户率先量产，积极投入55nm/40nm的12英寸工艺平台产品研发，家电主控MCU55nm产品已经在客户端进行推广，始终保持技术上的国内领先地位。

公司锂电管理芯片在国内主要品牌手机与TWS耳机厂商均取得量产突破，在笔记本电脑的应用上也获得品牌大客户的认可和采用，打破了TI、瑞萨等美日厂商的垄断地位。在动力锂电池领域，新国标车的强制3C认证给公司带来机遇。电动自行车对MCU的可靠性要求提高，抬高了行业准入门槛，有利于公司的产品推广。公司面向电动自行车高端应用推出ARM内核带CAN通讯模块的32位产品，在高、中、低端布局完善，公司产品的市占率有望进一步提升，保持国内厂商中的领先地位。

公司在家电MCU、锂电池管理芯片和AMOLED显示驱动芯片等市场长期耕耘，在各个赛道均成为经过市场验证的国产龙头，显示了领先的技术水平和稳健的运营能力，随着品牌客户的不断拓展和WiFi芯片以及车规MCU等在研项目的推出，远期成长空间巨大。