今天为大家准备了机构关于美蝈cpi、通胀观点，分享给大家（不代表个人的意见）：

美国4月份CPI名义通胀同比增长8.3%，低于前值8.5%，是8个月以来通胀首次开始下降。但是下降幅度过慢，高于市场预期8.1%。

通胀下行低于预期，主要由于核心CPI超预期导致。

4月份核心CPI环比增速0.6%，远高于前值0.3%与预测值0.4%。具体来讲，二手车价格下降幅度明显减速，同时交通费用（如机票）大幅上升，导致通胀下行偏慢。

我们在数据发布前预期实物性通胀（如二手车）下降，同时服务性通胀（如交通运输费用）保持稳定，现在看来这一观点偏于乐观。服务性通胀“接棒“”实物性通胀，导致总体通胀下行斜率较缓慢的可能性上升。

通胀虽然下行，但幅度低于预期，市场乐观情绪落空，使十年期美债利率回升至3.05%，同时美谷下跌。

我们认为通胀拐点的大方向判断没有问题，预期CPI通胀同比增速未来几个月继续下行。

但是在通胀下行过程中，斜率也需要关注。如果下行幅度继续明显低于预期，仍然会对市场情绪形成压制。我们会对通胀持续追踪。

往前看，我们维持观点不点，增长压力开始凸显，通胀压力开始缓解，市场可能会在下半年逐渐回调2023-2024年的联储政策利率路径，影响十年期美债利率定价。

由于加息预期可能已被充分反映，同时“被动式缩表”未必推高长端利率，我们预期十年期美债利率双向波动，今年年底中枢下降到2.4%-2.6%区间，低于市场一致预期。

如果我们的观点兑现，将缓解风险资产压力，有利于成长风格表现，提高黄金配置价值。

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