海通批零【重点推荐个股】把握零售国改&业态创新两条主线，重视美护龙头！

近期零售板块关注度提升，从Q1的珠宝行情延展至贸易与商超领域，随着季报披露近尾声，我们梳理当下各子板块的投资思路，供投资者参考：

【小商品城：业绩确定性高，四重受益标的】①市场主业迎来新一轮扩张周期，新业务经过3年布局迎来规模与利润兑现期；②公司为数据资产、一带一路、人民币国际化、中特估的四重受益稀缺标的，重视新业务价值重估空间。

【家家悦：核心竞争力强，创新试水零食折扣店】①3.23日完成大股东定增（10.49元）。②核心能力结构在疫间没有损伤，基本盘仍在，供应链+多业态优势显著；③23年开始利润确定性向上，先看净利率修复，再看重启成长。

【百货：重百国改提效，王府井百联业态创新】年初以来我们持续重点推荐【重庆百货】，三年翻倍潜力股，预计随着国改收官，将步入净利率提升的稳健成长期；【王府井】近期回调较多，200-250亿市值区间可积极关注；【百联】持续调优门店，打造潮流新体验。

【珠宝：情绪高点已过，静待数据验证】23年以来金价上行驱动板块Q1行情，Q2步入数据验证期，继续推荐【潮宏基：终端销售继续向好】、【老凤祥：金价受益&国改预期】，关注周大生（23E 12x）、菜百。

【美护：重视龙头底部&困境反转机会】医美逐月景气修复，龙头超额增长，短周期虽有扰动，长逻辑趋势不变，龙头已近前低，重视底部机会。化妆品5月大促备战期，618为重要验证窗口，关注低估值标的反转机会。推荐【爱美客】、【美丽田园】，关注贝泰妮、巨子等。