【财通电子】佳禾智能2022年报及2023一季报点评
夜长梦山
2023-04-27 12:54:46
【财通电子】佳禾智能2022年报及2023一季报点评：业绩表现亮眼，骨传导/AR放量可期
事件：公司发布2022年报及2023一季报。2022年公司实现营收21.72亿元，同比-20.54%，实现归母净利润1.74亿元，同比+230.61%，扣非净利润1.60亿元，同比+2631.05%，毛利率16.98%，同比+7.42pcts。2022年公司收入下降但盈利大幅提升，主因：1）结构调整优化高盈利产品占比提升，江西、越南等低成本地区产能释放，毛利率提升；2）公司外销占比约70%，汇兑损益影响近6000万。
2023Q1，公司实现营收4.79亿元，同比+5.83%，实现归母净利润0.32亿元，同比+65.22%，扣非净利润0.23亿元，同比+104.88%，毛利率17.52%，同比+5.56pcts。2023Q1公司业绩维持快速增长，毛利率维持高位，主因：1）产品结构、低成本产能释放等积极因素影响延续；2）骨传导眼镜、智能手表等相对高毛利新品开始出货。
公司业绩维持高增趋势，今年骨传导、AR、手表等新品均有望产生显著业绩贡献，随着公司多元布局战略逐步推进，长线成长空间将充分打开。
[庆祝]骨传导声学：行业层，骨传导声学正以翻倍增速跨过千万销量平台，公司通过参股+联合研发+排他协议携核心振子专利(可能是全球唯二)入局。公司智能骨传导眼镜已出货阿里(全球独一份)，随着阿里官宣“通义千问”后续全面接入各类应用，该产品可能成为国内率先接入AI大模型的智能眼镜终端，销量弹性颇具想象空间。
[庆祝]AR：公司参股全球工业AR龙头RealWear在华同名关联公司，22年已为其代工出货。近期又与AR光波导龙头珑璟光电签署战略合作协议，有望对公司终端客户拓展形成重要补充。此外公司在C端前瞻布局，INMO Air2嵌入GPT大模型揭示了AR+AI的无限想象空间，未来公司有望充分受益行业趋势。
[庆祝]智能手表：血压表已为大客户量产，监测算法通过美国FDA认证，叠加血压精灵等健康检测产品，后疫情时代有望持续增长。
事件：公司发布2022年报及2023一季报。2022年公司实现营收21.72亿元，同比-20.54%，实现归母净利润1.74亿元，同比+230.61%，扣非净利润1.60亿元，同比+2631.05%，毛利率16.98%，同比+7.42pcts。2022年公司收入下降但盈利大幅提升，主因：1）结构调整优化高盈利产品占比提升，江西、越南等低成本地区产能释放，毛利率提升；2）公司外销占比约70%，汇兑损益影响近6000万。
2023Q1，公司实现营收4.79亿元，同比+5.83%，实现归母净利润0.32亿元，同比+65.22%，扣非净利润0.23亿元，同比+104.88%，毛利率17.52%，同比+5.56pcts。2023Q1公司业绩维持快速增长，毛利率维持高位，主因：1）产品结构、低成本产能释放等积极因素影响延续；2）骨传导眼镜、智能手表等相对高毛利新品开始出货。
公司业绩维持高增趋势，今年骨传导、AR、手表等新品均有望产生显著业绩贡献，随着公司多元布局战略逐步推进，长线成长空间将充分打开。
[庆祝]骨传导声学：行业层，骨传导声学正以翻倍增速跨过千万销量平台，公司通过参股+联合研发+排他协议携核心振子专利(可能是全球唯二)入局。公司智能骨传导眼镜已出货阿里(全球独一份)，随着阿里官宣“通义千问”后续全面接入各类应用，该产品可能成为国内率先接入AI大模型的智能眼镜终端，销量弹性颇具想象空间。
[庆祝]AR：公司参股全球工业AR龙头RealWear在华同名关联公司，22年已为其代工出货。近期又与AR光波导龙头珑璟光电签署战略合作协议，有望对公司终端客户拓展形成重要补充。此外公司在C端前瞻布局，INMO Air2嵌入GPT大模型揭示了AR+AI的无限想象空间，未来公司有望充分受益行业趋势。
[庆祝]智能手表：血压表已为大客户量产，监测算法通过美国FDA认证，叠加血压精灵等健康检测产品，后疫情时代有望持续增长。
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