赛诺医疗：困境反转后的超级周期起点
夜长梦山
2023-05-03 16:24:33
赛诺医疗：困境反转后的超级周期起点
2023年一季度业绩反转底部确认：
一季度业绩大幅扭亏，有望二季度开始实现盈利；在全年1.5亿研发费用开支下，预计2023年表观业绩实现扭亏，伴随新管线爆发2024年公司业绩将进入持续快速增长通道。
已有产品管线全面进入收获期：
冠脉支架产品线。已于2022年底中标，凭借卓越技术指标出货量大超预期；预计2023年冠脉产品线将彻底扭亏为盈。
神经介入产品线。取证速度超预期，缺血出血基本实现全产品线取证，入院数量超过1000家，预计神经业务收入2023年收入有望突破2亿元，2024年有望达到5亿元。
超重磅单品蓄势待发：
公司超重磅单品“颅内自膨药物支架系统”已结束临床，预计5月份披露相关数据，2024年实现商业化。该产品为全球首个载药自膨颅内支架，与裸支架和球扩载药相比，该产品再出血率明显降低，操作简单，临床数据冠绝全球，预计短期内较难有竞品。
该产品适应症为中风后再狭窄患者，潜在市场容量百亿，存量替代空间超20亿。预计该产品上市后有望短期内即成为超10亿大单品。
其他产品管线：
公司研发储备管线丰富。其中拥有国际领先水准的密网支架产品预计将于2024年取证，其他如肺动脉取栓、二尖瓣置换等重磅项目均处于快速研发阶段。
盈利预测与市值空间：
在巨幅研发开支情景下，2023年公司业绩有望实现扭亏，2024年将实现1亿+净利润。空间角度看，预计5年内公司相关管线有望实现20亿收入（其中神经介入类15亿+、冠状及其他5亿+），对应净利润5亿+。公司当前市值25亿。
2023年一季度业绩反转底部确认：
一季度业绩大幅扭亏，有望二季度开始实现盈利；在全年1.5亿研发费用开支下，预计2023年表观业绩实现扭亏，伴随新管线爆发2024年公司业绩将进入持续快速增长通道。
已有产品管线全面进入收获期：
冠脉支架产品线。已于2022年底中标，凭借卓越技术指标出货量大超预期；预计2023年冠脉产品线将彻底扭亏为盈。
神经介入产品线。取证速度超预期，缺血出血基本实现全产品线取证，入院数量超过1000家，预计神经业务收入2023年收入有望突破2亿元，2024年有望达到5亿元。
超重磅单品蓄势待发：
公司超重磅单品“颅内自膨药物支架系统”已结束临床，预计5月份披露相关数据，2024年实现商业化。该产品为全球首个载药自膨颅内支架，与裸支架和球扩载药相比，该产品再出血率明显降低，操作简单，临床数据冠绝全球，预计短期内较难有竞品。
该产品适应症为中风后再狭窄患者，潜在市场容量百亿，存量替代空间超20亿。预计该产品上市后有望短期内即成为超10亿大单品。
其他产品管线：
公司研发储备管线丰富。其中拥有国际领先水准的密网支架产品预计将于2024年取证，其他如肺动脉取栓、二尖瓣置换等重磅项目均处于快速研发阶段。
盈利预测与市值空间：
在巨幅研发开支情景下，2023年公司业绩有望实现扭亏，2024年将实现1亿+净利润。空间角度看，预计5年内公司相关管线有望实现20亿收入（其中神经介入类15亿+、冠状及其他5亿+），对应净利润5亿+。公司当前市值25亿。
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