【TMT传媒】20230505奥飞娱乐电话会交流纪要

一、2022年及23Q1财务数据

22年收入26. 57亿，同比增长0.47%。2022 年我们有几块业务剥离，游戏业务和有妖气（去年年初卖给 b 站）。母婴用品这几年疫情保持很好的增长，占比达到43. 85%。第二块是玩具销售占比37.28%，影视传媒加在一起 20% 左右。

利润-1. 7亿，同比21 年收窄，一方面是疫情；另一方面，去年一季度亏损，但二季度、三季度我们实现了单季度盈利，四季度因为10 月底开始广州的疫情，全国疫情，所以有比较大的影响。玩具销售，婴童用品毛利率同比21 年有比较好的增长。

现金流去年1. 47亿，去年年底有一些相关供应商的款项我们有一些控制。

2023Q1收入6 亿，同比去年下降9.78%。一月份有 20 来天大家都在阳，做生意有一定的影响。在成本、费用各个方面我们做了相关的一些控制，毛利有比较好的提升。一季报大概有 1600 万正向的利润，也实现了扭亏。现金流- 2. 1亿，主要还是涉及到一些供应商款项的支付。

二、分业务经营数据

1、影视

22年我们内容还是有很多的动画片，包括喜羊羊的奇妙大营救，萌奇小队、超级飞侠。去年有一个新的动画片叫超凡小英雄，在8月中旬播出，整体情况也还不错。

18 年到 21 年期间我们基本上没有一些新产品的露出，但在 22 年我们有一个新的IP《飓风战魂》，也是以前奥飞在做的，最新系列《剑旋陀螺》TV 动画上映以来整个市场收视反应相当不错。因为他是在 10 月 15 号上市，正好上市半个月左右全国疫情，所以在这一块受到一定影响。但今年开年以后，这个动画片整体上情况相当不错，包括我们一些产品的动销情况也是，基本按照我们前期的计划进行。

电影去年有两部，一个是在 1 月份春节档上映的《萌鸡小队》，还有一个是喜羊羊，整体情况还不错，特别是喜羊羊实现1. 6亿的票房，也实现了相关盈利。

传媒：传统媒体，新媒体、短视频，传统媒体基本上也是全覆盖，在新媒体优爱腾、芒果、OTT相关的电视，我们也是做了很多相关创新合作模式。在整个媒体触达上，包括有很多的传统媒体，奥飞相关一些动画片基本达到他们播出量的40%-50%。所以在跟媒体之间的合作上奥飞有多年相关的经验。

授权：22年也实现突破。品类这一块除了在传统的食品饮料、日化用品做了相关巩固。在服饰这一块我们跟头部企业做了相关尝试，做了相关突破，特别是在年轻人的相关领域，包括在游戏合作也做了很多联名活动。在涉及到第三方平台合作，包括跟京东之间年货节活动，包括第三方的艺术家平台的合作，我们也做了很多新的尝试。

2、玩具业务

我们除了有长线的超级飞侠、巴拉拉玩具以外，去年底我们推出了陀螺，收视热度达到新高，产品动销目前看相当不错。

3、母婴

澳贝+ 2016 年收购的 babytrend。澳贝主要是一些新品推出，包括在渠道降本各个方面我们做了很多相关动作。新品这一块我们也斩获了一些奖。

三、23年规划

剧集：现有的超级飞侠，包括喜羊羊、巴拉拉这些动画剧集推出。《飓风战魂》去年出了上半季，今年4月底会推出下半季，把这个热潮推得更高。新IP 《超凡小英雄》在今年上半年会推出下半季。今年的第三季度，我们会推出一个新的 IP 叫《量子战队》，这个 IP 也是奥飞打造历经 5 年时间，我们再打造一个中国英雄。

电影：我们很多IP都可以做出相关电影，以前也做过相关电影，取得了一些不错的成绩，在今年陆续会推出两部，一部是超级飞侠的首部大电影，计划在在今年的暑期档。第二步贝肯熊，预计是在今年第三季度会推向市场。

今年动画 TV有《超级飞侠》，《萌鸡小队》，《巴拉拉》都会有一些新的剧集会出来。我们还会有一个《量子战队》新IP推向市场。

也会探索一些新的合作模式。今年我们对授权这一块在组织架构也做了相关升级。以前是IP 授权部门，今年是IP商业化全案营销业务部，把以前的 IP 授权、创新小组、商业展城业务，一起并到IP 商业化全案营销，更加符合市场相关需求。以前可能单纯只是一个 IP 授权，可能我把 IP 图库给到相关品牌方以后，基本上完成了IP授权的业务。现在这只是一个开始，我签完合同以后，接下来涉及到跟品牌方之间合作，把相关产品如何成功地推向市场，包括对 IP 内容的把握，包括对 IP 内容的诠释，这一块奥飞是更专业的，所以在这个方面我们也会开放自己的相关的一些渠道，包括我们跟传统媒体、新媒体深度合作的一些渠道，也会包括奥飞线下渠道，还有一些舞台剧，包括线下主题商业，一起开放来给到品牌方。这一块我们今年一季度也有几个相关案例，做出来现在整体上看相当不错。

玩具主要涉及到现有IP，包括超级飞侠从 2015 年上市到现在大概有七八年。这个 IP 在小朋友心目中的触达，包括认知度大家都是很熟悉。在这个 IP我们也做了相关焕新，包括产品焕新，形象焕新，角色新的尝试推向市场。目前整体来看反应还不错。我们在 27 年底推出来的就是《飓风战魂》项目，在今年除了4月底会有动画以外，在今年我们也更多的会推线上线下的相关活动。线下主要会涉及到一些主题赛事，这一块也是奥飞前期在做潮流玩具的优点，跟小朋友之间体验式的活动。包括线上，在短片、短视频，电视大赛这一块，我们也会做很多的新的一些尝试。

婴童，babytrend我们会有新的一些品类规划。在销售渠道除了以前的沃尔玛、泰格这些渠道以外，会尝试一些区域的渠道，包括仓储的渠道。在降本这一块，我们一直在做优化整个供应链。澳贝是从 2006 年我们开始创立的IP，这几年经历了疫情以后，我们相关的销售还是保持着比较好的增长情况，也在按照奥飞前期既定的大母婴的方式在做相关推进。

四、关于AI

奥飞一直都拥抱这些新技术，包括2015/2016 年VR技术，我们当初也投了不少公司，其中有一家公司光年无限，前期我们也推出了相关产品，目前我们跟他对接比较深入。

（1）AIGC +内容：降低制作成本，提高制作效率。目前技术文字生图生视频都能做到，但主要是涉及到奥飞相关的内容，跟我们通用内容还有一些不同地方，因为它涉足到的是 K12 以下小朋友的，所以这一块我们也在做相关尝试。

（2）人工智能跟虚拟数字人我们也在做相关的尝试。奥飞体系下的相关IP，包括喜羊羊，包括超级飞侠、巴拉拉、铠甲勇士，它有数字人的潜质，数字人可能跟以前虚拟人有不太一样的地方。包括我们现在在对接相关的一些模型，以前吸引你主要是换一个外壳，现在的吸引人除了外壳像以外，它相关的属性性格语调各个方面都要符合这个 IP在小朋友心目中的认知。所以在这里面我们也在做相关的尝试。

（3）人工智能加实体产品我们在前几年也跟图灵机器人有相关合作，就是奥飞推出来的故事机。当初跟现在是有比较大的不一样，现在的技术跟以前不能同日而语，现在会先进很多。现在我们也在做相关尝试，能不能有一些产品出来，做小朋友陪护，包括有超级飞侠、喜羊羊，贝肯熊这些我们都可以做相关的尝试。

Q&A

Q：今年一季度毛利率提升，特别是核心业务玩具婴童成本优化具体情况

A：我们在上市初期毛利都是 50% 以上的，但后面特别是在 15-16 年，毛利有一些下降。主要是产品结构有很大的影响，疫情这几年毛利进一步往下走，到 21年毛利率只有 20% 多。去年包括今年毛利在稳步的提上来。

第一个方面玩具这一块，玩具我们可以有自主定价权，我们主要销售的是自己的IP玩具。每年我们都会出一些新品，新品定价空间是在自己的手上。对小朋友来说可能要买超级飞侠玩具，他不会因为超级飞侠玩具贵 10 块钱， 20 块钱他去买其他玩具。这个过程中也有相关的原材料、大宗材料的产品提价。

第二个方面是母婴这一块，主要是 baby trend，我们 2016 年收购，这块业务在收购期初，毛利一般是在维持 30%+，21 年 22 年海运相关成本上升，由以前一个柜2000 美金到疫情期间接近最高的时候达到2万美金一个柜，翻了十倍。这里面很大的一块毛利就被海运费吃掉了。好在去年四季度开始在慢慢的降下来，到现在基本要恢复到疫情前水平，一个柜2000 美金左右。

去年我们在 4 月份，7 月份对相关产品也做了一些提价，这样的提价也导致今年一季度，包括今年的四季度，我们有毛利的提升。

整体上一季度我们37% 左右的毛利，但可能与我们的预算还是有一定的差距。这一块还是跟我们上产品的相节奏有关系。后期包括超级飞侠产品，陀螺产品，还有量子战队相关产品的毛利是偏高的，所以对我们的毛利，后期还会有更好的表现，我们很有信心把它慢慢的拉回到以前的相关的水平。

Q：今年两部动画电影超级飞侠和喜羊羊前期的投入，合作情况

A：前两年我们已经把动画电影作为公司增长的第二曲线，市面的一些动画电影，包括熊出没，追光的动画电影，市场表现相当不错。特别是熊出没今年春节拿到 15 亿票房，也是从一个亿左右开始一步一步，十来年以后达到目前水平，整个动画电影天花板是可以不断的往上做突破。

奥飞体系下有五六个IP以前也做过动画电影。现在包括超级飞侠，喜羊羊、巴拉拉、铠甲，我们都有启动相关的动画电影计划，也在推进过程中。今年预计会有两部，明年也会有两到三部电影推向市场。推进的时间会根据市场的情况来看。

投资整体上是可控的，因为这些是我们内部的团队在制作的，包括前期喜羊羊动画电影制作的时间不到一年，8- 9 个月时间就推向市场，也取得了不错的表现。接下来可能超级飞侠，毕竟是三维动画电影，成本会高一些，可能跟我们现在一季动画片成本差不多，但是可能明年推出的是喜羊羊的相关电影，整体成本是可控的。

Q：AIGC产业端现在已经能看到跟我们公司业务相结合的一些点。

A：我们也找过小冰公司，包括前期奥飞投资的光年无限我们也有做对接。有些大模型公司我们也有相关的探讨。奥飞IP包括受众，可能通用大模型还是可能没有办法来符合我们现在的诉求。反过来可能一些垂类的一些大模型，比如光年无限智娃大模型可能会更加符合我们产品属性。

（1）降本方面肯定会有一些表现，具体能节省多少我们还在做相关的一些尝试，目前没有办法定调。

（2）数字人我们有几个 IP 都在尝试在做，但主要我们希望做出来的东西，不是通用的，比如说超级飞侠人格风格，对话的风格，是符合IP形象的，是可以作为小朋友陪伴的朋友。所以在这里面我们也在做很多的尝试。

（3）实体产品，我们要把相关的东西给我们的 API接口直接上线，包括技术网络各个方面都没问题。但反过来我们现在在看这个东西是不是小朋友的真实需求。我们还是要对相关的一些东西做筛选。做预训练这一块，奥飞体系里面也有海量数据，我们也在做相关安排。

Q：今年内容上的投入和之前往年相比会增长多少？这个和公司今年盈利之间怎么平衡？

A：奥飞从上市以来，内容投入是公司重中之重。哪怕是在当初最困难的 2018 年公司比较大的亏损的情况下，我们也保持了一年两三亿内容的投入。现在也一样，在内容投入我们只会多不会少，因为对于奥飞来说，内容是我们的核心能力，内容这一块做得好才能做相关的 IP +其他。

第一个方面TV 动画主要是在现有 IP 里面做不断的迭代。现有的包括超级飞侠、喜羊羊巴拉拉、铠甲勇士 IP 里做相关投入。这些 IP 目前价值还没有完全的爆发出来。新动画剧集从今年开始，我们放慢了脚步，前期疫情这几年，因为整个外部市场确定性大家还是存在很多未知。在这种情况下，我们对新 IP上有收缩。反过来这两年推出来一些新的IP还是前四五年我们做的前期投入，包括去年的超凡小英雄，今年三季度我们推出来的量子战队，量子战队是我们花了 5 年时间重金打造，也是奥飞投入最高的一部IP 片。现在整个片我们内部在做观映，整个情况相当不错。疫情结束后内容投入，包括新 IP 这一块接下来可能会有一些新动作。

第二个方面电影，包括喜羊羊、巴拉拉、铠甲勇士、超级飞侠，贝肯熊我们以前做过相关电影，电影成本可控。只要有你好的些内容，推向相关市场，消费者是愿意为这个内容买单的，包括熊出没，青蛇，其他动画片可以看得到市场情况比我们预计好。在整个内容的投入这一块我们只会增加不会减少。

Q：目前公司的组织架构变化

A：公司的组织架构一直都是处在比较动态调整的过程中。以前授权部门是单纯授权，我们现在拉通了授权部门，包括跟展城的部门，跟传媒部门之间的拉通，这些业务目前也是在我的分管下来做相关的推进，在授权这一块目前我们调整的比较大，今年我们也可以看到在授权这一块业绩增长情况还不错。

接下来包括奥飞在AIGC上的一些安排，因为它会重构我们的内容，也会对我们的一些玩具产品，包括对数字人会有一些重塑，在这种情况下势必会带来我们的组织变化。目前这一块可能我们还要再不断的去探讨。蔡总一直在我们这同一层楼，都在 37 楼，他对奥飞的情况也很熟悉。今天我还跟他在一起碰公司的相关新IP 的事项，对整个公司战略，特别是一些重要产品推向市场，蔡总董事长基本上是前程参与的。

Q：玩具业务今年以来销售情况，包括潮玩业务，今年展望？

A：玩具去年整体是恢复，下降的部分主要是潮玩，原来奥飞核心玩具是陆续恢复到前期水平，包括去年四季度我们推出了新的陀螺产品，这个陀螺产品还是很受到市场和小朋友的欢迎的，只是因为四季度管控政策影响了我们当年出货。包括我们整个一季度毛利的提升也是来源于我们整个玩具销售结构的变化。我们现在的玩具销售也是以超级飞侠和陀螺这样的产品线为主的。未来超级飞侠和陀螺产品线会成为23年的核心，包括新的量子战队也会成为23年另外一条产品线的补充，所以玩具的这一块的业务会恢复到过往。

奥飞在过去业绩比较突出的情况下的一个是以 IP 内容为核心的产业的部分，包括超级飞侠，量子战队以及我们过去曾经成功的项目，像陀螺类似的项目，二三年也会有持续的操作。

整个玩具的收入预期，按照今年公司内部的规划，加上国内和海外的部分，我们目标做到 10 个亿以上销售规模。

潮玩业务我们没有把它作为一个非常重点的23年核心推的部分。但是我们会找到比如说潮玩市场当中，叠叠乐产品目前在奥飞体制内完成了一些，这些项目一直以来销售还是不错的。我们出具的一些包括我们自己 IP 的，以及外部 IP 的产品的销售情况都不错，包括一些市场上的渠道也是希望跟我们在叠叠乐的产品上有所合作，可能我们会找到一个相关的发力点，去发力整个潮玩的业务以上。

Q：AI 我们进展节奏如何？各个季度我们能看到一些变化吗？怎么评估 AI 对我们的动漫、动画产能释放，尤其是大电影等，是不是每个 IP 后续都能看到电影商业化的情况？

进度节奏目前很难能给出，包括我们现在很多数据跟模型之间在做相关测试，这里面目前来看可能要 2 到 3 个月时间。我们跟相关大模型之间合作，因为还涉及到的通用的模型之间，怎么跟我们这些比较垂类的模型之间结合，在这里面需要一些时间，我们至少在这一块推进现在越来越清晰，我们的相关方向，包括涉及到的相关产品，在收入端、在成本、在提高效率有哪些方式可以做相关的一些尝试，这一块我们也已经每一块的业务跟国内行业里一些比较顶尖的一些公司在谈相关的合作，在做前期的一些事项。

各个季度目前来看有没有一些相关的一些变化，肯定是有，但这些变化是否直接会跟AI 相关。比如涉及到AI GC ，AI 跟绘画，我们IP 商业化全案营销上很大的一个组织架构就是图库的团队，涉及到图库应用 AIGC来提高相关效率，这一块我们现在已经在实现，整体反应的情况相当不错，通过我们IP，再结合我们品牌方产品，它会给我们提供一个海量的图库出来，来满足市场需求。这一块每个季度肯定会有一些变化，这个变化有一些是体现在成本端，有些会体现在收入端。

在收入端实物产品这一块，我们也在做相关的一些沟通，这一块主要还是要我们觉得是可以作为小朋友陪护，这个是不是小朋友的真实的相关的一些诉求。还有一块是对于小朋友来说，可能用通用的模型很难满足，包括还有爸爸妈妈我们要求对小朋友的是正向的一些能量的一些传达，包括三观各个方面要端正。这些方面我们会做很多的管理，所以在这个方面需要一些时间。

对于那个怎么评估 AI 对整个动画产能的释放，这一块我们在尝试整个内容利用 AIGC 这一块做协助。有些方面包括涉及到剧本、中期制作的阶段，我们的团队也在对接，这里面肯定会有一些效率释放出来。目前我们在对接的IP主要是两个，一个是超飞，一个是喜羊羊。现在我们主要是针对这两个 IP 在做相关的一些对接。

Q：公司今年主推的剑旋陀螺玩具项目和其他玩具项目，在销售模式、产品玩法创新等方面有哪些不同？目前陀螺玩具项目销售情况大致如何？是否符合公司的预期目标？

A：（1）动画内容比过往制作质量进一步提高了。同时在制作这一部陀螺影视片的同时，我们就考虑了陀螺这个项目将来不只是能在国内销售的，还是希望能够做全球化销售的。

（2）这个陀螺使用形式是和过去是不一样的，这一次之所以叫剑旋陀螺，是因为这个陀螺的发射是通过一把剑去实现的，除了陀螺是小朋友喜欢的，剑也是小朋友喜欢的工具。所以这个产品是蕴含了两方面小朋友比较喜爱的玩具类别。

（3）通过这个剑发射陀螺，我们是为整个陀螺都在玩法当中实现了比较多的不一样的内容。比如说我们会为这个陀螺的剑有剑鞘的佩戴的饰品，我们可以通过饰品角色，包括在斗争当中，我们通过影视片所有主人公带着这样的一个保护罩的概念，带着这样一个眼罩，我们通过这样的周边的产品也会实现销售。

Q：公司制作一部动画电影，二维电影和三维电影成本差别大吗？成本分别具体在多少？

A：动画电影的制作成本是可控的，二维跟三维之间差异还是比较大的。以前我们做的喜羊羊框出未来的动画电影，它的制作成本，二维通过 fashion做的会简单一些。

三维电影我们也应用了相关的技术，包括我们用的数字内容方式，通过数字盒子把成本做相关管控。但是三维动画的制作涉及到渲染各个方面的成本还是要高出不少。

如果是二维电影制作成本一两千万，我们一般可能都控制在 3000 万以内，但是如果是三维动画电影可能就是大几千万的投入了。

Q：咱们内部对于单一的一个 IP价值是怎么衡量和评估的

A：不同IP变现的模式不太一样。比如有些 IP 是单纯的内容，能实现相关收入变现，包括喜羊羊、萌鸡小队、贝肯熊，他单纯的是通过内容，通过发行，通过授权相关的业务就能实现一个很好正向回报。

有些 IP 包括巴拉拉、铠甲勇士还有超级飞侠，这些 IP既可以通过相关内容，又可以通过相关周边实现回报。这些 IP特别是超级飞侠这样，它是一个全方位的，除了周边内容以外，在授权方面也做得相当不错。在电影这块我们也很有期待。

还有一些IP，我们是把它作为产品片，比如说剑旋陀螺相关IP，它单纯实现产业变现，可能在内容端这一块它很难实现变现。反过来这些 IP 我们可能做的内容单纯是讲一个很好的故事让小朋友来购买我们玩具，来实现梦想。整体上来看就两个方面，一个叫产品片，一个叫内容片。所以估值方式，主要还是来自于它变现模式的不一样。

我们有几个 IP是外部并购回来的，比如喜羊羊我们在 2013 年收购的时候，发了5. 5亿，现在还有 3 到 4 亿的商誉。这个 IP 现在是一个知名IP，它的价值是很难估量的。

第二个贝肯熊当初我们也是发几千万收购，目前除了相关电影发行业务实现相关的回报以外，这个IP 市面上抓娃娃机这些相关实体业务它也能实现很好的一些商业变现。对于这样的IP，如果是在电影这一块我们基本上是两年一部，如果后期可能在技术包括团队到位的情况下，我们基本上每年推一部相关的一些电影，这些相关IP 估值很难做相关评定。但对我们来说主要是来看它的投入产出来做相关对接。

在市面上对这些 IP 的一些评估，包括市价的投资并购，知识产权评估机构，比如有一些公司可能涉及到资金问题，用无形资产方式做相关的融资，但目前可能对于奥飞来说，目前我们没有这个方面的相关的一些诉求。

去年元宇宙，我们当初也会去做相关的对接，当中可能主要涉及到元宇宙这一块，对我们来说怎么来做相关变现，所以当初我们就推出了数字藏品，也实现了相关的一些收入回报。对于 AIGC也是一样，对于奥飞来说会对现有的相关业务做相关的变化。

内容成本费用端这一块，我们会有一些尝试。内容收入实体产品做一些相关的陪护产品，我们觉得是很有机会，因为对于奥飞IP 来说，小朋友是无人不知无人不晓。不光是小朋友，可能家里只要有小朋友的一家人都知道，包括喜羊羊，包括超级飞侠，如果这些东西陪护对于小朋友来说是一种真实诉求，我们这个产品在市场上体量，我们觉得也应该是不错的表现。

大家说AI可能会是第四张屏，怎么去占有这第四张屏？我们跟图灵机器人之间的相关对接，做出来的相关的一些产品，那些产品它除了做陪护以外，它还可以帮助小朋友做家教助理，包括他也可以帮助家里的爸爸妈妈解放他的时间，他可以去批改他的作业，也可以纠正他英语的发音，包括认知方面小帮手。这一块我们也有做相关的一些对接，这个方面他会不会有一些新的一些模式会出来。

还有一块就是奥飞体系里面存有海量K12 以下的内容，它也是很好的数字资产。这些数字资产它是不是在有些方面，在 IP +数据这一块有一些相关表现。我们现在也是在和国内一些大的一些平台公司之间在做相关的一些对接。