1、公司主要从事电容器及其材料、配件的研发、生产、销售和服务。化成箔、腐蚀箔是铝电解电容器使用的主要材料，是公司产业链延伸发展的产品，主要性能指标达到国内先进水平，全国铝电解电容器行业排名第一。公司是全球在电力电子领域少数几家同时在三大类电容器进行研发、制造和销售的企业之一，因应了下游战略性新兴产业的发展对基础元器件的需求，业务遍布工业自动化、机器人、消费电子、轨道交通、5G通讯设备、新能源、智能电网、军工等多个领域，工业类电容器的技术性能和产销量位列全球同行前列，成为中高端市场的主流产品。1月22日在互动易表示：公司超容在国防军工上的应用已有些立项，应用前景非常广阔。

2、业绩超预期，连续三个季度盈利创历史新高

1月29日公司公告，2020年预计实现净利3.61亿元-3.85亿元，同比增长50%-60%。业绩上涨主要原因:行业高景气度和持续的国产化替代,推升下游需求。国家新基建计划特别是新能源、电动汽车、充电桩、数据中心、5G通信等投建项目与公司产品关联度强相关,拳头产品竞争力和市占率日益提升。超级电容器、薄膜电容器发展拐点已现,高增长、大规模应用更加明确,成为公司收益新增长极。值得注意的是公司连续三个季度盈利创之前的历史新高，尤其是第四季度同比增速超过100%，达到115%。

3、产业转移和国产替代双轨并进

电容器需求呈现持续上升态势。根据前瞻产业研究院，2019年国内电容器市场规模达到157亿美元，同比增长5.43%，高于全球增速。日系厂商从2017年开始大量退出电容器中低端产品转向高端产品，大陆和台湾地区的厂商逐步承接这一部分产能。目前铝电解电容器的大部分市场份额掌握在日本厂商手中，随着日系厂商产能逐步向汽车电子等领域转移，为国内厂商发展提供良好机遇。与此同时，贸易摩擦升级提升产业链自主可控诉求，叠加新冠疫情影响下游客户逐渐依赖国内供应链体系，国内铝电解电容企业有望借本轮国产替代机遇得到快速发展。公司在铝电解电容耕耘多年，坐拥优质客户资源，原材料化成箔自给率逐步提升，具备竞争力。同时公司2020年完成收购的日本日立化成电容器业务，使其拥有了海外研发、制造基地和优质的销售渠道。

4、核心材料自给率高，持续推进横向品类扩张

根据公告，公司对铝电解电容核心材料化成箔的自给率已经达到70%，主要性能指标达到国内先进水平，目前已经开发出高比容、高强度、高一致性的高压腐蚀箔、固态高分子用涂炭箔。当前销售以内部配套为主，外销比重逐年提高，2019年实现销售额2.28亿元。2019年湖北海成小型电容器生产基地建设一期已初步完成，规划液态电容器、固态电容器、固态叠层高分子电容器（MLPC）三大产品，投入最快的MLPC已送相关目标客户认定、试验。

5、超级电容有望成为公司增长新引擎

 根据智研咨询，预计2020年中国超级电容规模将达到146亿元，超级电容具备充电速度快、使用寿命长等优点，具有广泛的应用前景，主要应用领域集中在电力、交通以及工业与器械方面。公司2013年就开始布局超级电容，目前拥有EDLC（双电层电容器）和LIC（锂离子电容器）各一条完整的生产线，其中LIC超容已达到国际先进水平。订单主要来自风电、轨交和三表，已批量出货。

6、聚焦薄膜电容新能源市场

受益于新能源车、光伏风电高景气度，薄膜电容市场迎来高度增长期。公司自2011年就着手布局薄膜电容；2016年并购苏州优普，缩短了子公司新江海薄膜电容器项目建设周期，同时丰富了产品线；2018年与美国基美联手投资南通海美，意在与国际著名品牌的合作，打造符合国际汽车工业标准的薄膜及电解电容器合资企业，在生产和销售上产生协同效应，目前已向光伏、逆变器、新能源车等行业公司供货。（部分资料来自东北证券、安信证券研报）