事件:预计2021年归母净利润8.9-9.2亿,yoy+318%-332%,扣非净利润8-8.3亿,yoy+400-418%。
Q4正极量价齐升
◆按中位数测算,Q4归母净利润3.55亿,环比+56%,扣非净利润3.45亿,环比+69%;
◆ 预计Q4/Q3/Q2/Q1出货1.9/1.4/1.2/0.8万吨,年度销量同比实现翻番,22年有望保持强劲增速;
◆ 中位数口径,#预计Q4/Q3/Q2/Q1单吨扣非净利1.8/1.5/1.4/1.1万元,环比持续增长,原材料涨价传导顺畅,预计22年单吨净利润维持高位;
◆产品结构持续优化提升盈利能力,盈利能力更高的单晶高能量密度、9系超高镍产品出货量占比均有提升;
◆ 预计21年底扩张到12万吨+,22年突破20万吨,自主设计的高镍正极产线不断迭代,新基地单线产能提升40%;
◆2021年公司前驱体自供比例将进一步提升至30%左右,临山3 万吨高镍前驱体预计21年年底前实现部分达产,22年底前驱体产能9万吨。
21-23年净利润9.1亿、23亿和35亿元,PE57、23和15倍。