一、浅谈MiniLED

        Mini LED会在更先进的Micro LED实现商业化前保持面板中最高端的存在，其成本结构决定其首先会在大尺寸面板渗透，已有的产品形态中，mini LED最容易在电视、电脑、手机的高端产品线放量，预期差主要在车载设备、VR/AR设备等新出现的产品中的渗透率。Mini LED 具有可量产性，成为承上启下的过渡性产品。而且2022年是Mini LED放量的元年，主要厂家都已经具备量产能力。

 

Mini LED的优势：无边框屏幕、分区精确控制、寿命高（对比OLED）、显示效果好

 

        Mini LED 市场规模未来5 年迅速增长，应用领域拓宽至车载、手机、可穿戴等。根据集邦咨询，预计Mini LED 市场规模（包括背光和直显），将从2020 年的0.18 亿美元增长至2025 年的14.27 亿美元，五年复合增速140%。其中，电视墙（高端直显显示屏）、电视、笔电类率先爆发，预计电视墙市场规模从2020 年的0.11 亿美元增长到2025 年的6.14 亿美元，复合增速153%；电视从2020 年的0.03 亿美元增长至2025 年的3.12 亿美元，复合增速180%。此外，车载显示、手机/平板显示、头戴式显示也会逐步起量。大尺寸Mini LED相比传统LED背光以及OLED具有较高性价比。Mini LED方案可以通过调整芯片间距、分区数等参数适配各个价格档位的产品。根据LEDinside 2020 年预测数据，搭载AM 驱动的Mini LED 65 英寸背光电视售价约759 美元，已低于65 英寸OLED 电视的781 美元售价。而根据集邦资询， Mini LED 在高阶电视应用上，采用约16000 颗Mini LED，搭配2000 区的分区控制，成本仍比高阶OLED 电视面板低15%，而75、88 英寸的大尺寸的OLED 成本较高，Mini LED 的价格优势就更为明显。考虑中阶产品，将Mini LED 的颗数减少至10000-12000 颗，搭配500 区的分区控制，成本仅高出入门直下式LCD 30%-50%。

二、MiniLED的使用范围

2.1 平板市场

        苹果在近两年发布一系列MiniLED系列产品，能够有效提高MiniLED渗透率，带动产业链中上游发展。2019年发布MiniLED背光的显示器后，苹果在 2021 年第一季推出 12.9 寸MiniLED背光 iPad Pro，同时在 2021 年底前发布六款 Mini LED 产品，包括14英寸和16英寸的MacBook Pro，27英寸的iMac Pro和12.9英寸的iPad mini。苹果产品发布后，其他厂商也会紧跟步伐，发展MiniLED的产品。目前来看，晶电的芯片具有均一性、高性价比，是苹果的首选，未来随着MiniLED芯片需求增长和规格要求的提升，会催生出更多供应商加入产业链，推动整体产业链迅速发展。

2.2 电视背光市场

        随着 Mini LED 的出现并逐步进入量产阶段，Mini LED BLU 有望在高端电视领域对传统 TFT LCD 构成替代，并与 QD-LCD 及 OLED 技术展开竞争。Mini LED 采用直下式背光设计，与 传统 LED 背光 LCD 相比，Mini LED 芯片尺寸及点间距微缩化，像素密度成倍增长，更容易 实现 4K 及以上分辨率。同时，Mini LED 背光在光分布均匀性、对比度、HDR 及轻薄等各 方面优于传统 LCD。据 WitsView，当前 OLED 电视采用全彩蒸镀材料利用率仅 20%-30%左右且良率低下，因此 当前 OLED 电视以 WOLED 技术为主流。Mini LED 在对比度、轻薄化、广视角方面略逊色 于 WOLED，但 Mini LED 搭配 QD Film 背光，可实现与 WOLED 相当色彩饱和度，搭配柔 性基板同样可实现高曲面背光；且由于采用无机材料，与OLED 相比具有更高发光效率、更长寿命、更高可靠性及环境适应性、无‚烧屏‛现象，且 Mini LED 通过区域调光实现 HDR， 提高画面明暗细腻程度。据中关村在线，采用 Mini LED 直下式背光的电视成本将低于 OLED 20～30％。

2.3 车用面板背光市场

        Mini LED BLU 寿命长、稳定性好，成本低，在车用面板市场方面潜力巨大。随着汽车智能化及功能多样化程度逐步提高，汽车电子在汽车成本所占比重稳步提升。未来发展的车载市 场主要以车内显示屏幕为主，包括抬头显示器、仪表盘背光、后方娱乐显示器背光以及后视 镜屏幕背光等。车灯也有市场，运用 Mini RGB 显示警示讯息或其他信息。新能源汽车渗透 率逐步提升，汽车智能化、数字化要求大幅提升，推动车载显示市场迅速发展。据 IHS Markit， TFT LCD汽车显示器面板市场出货量预计将从2016年的1.35亿台增长到2022年的2亿台。传统车载显示屏已无法满足需求，大尺寸显示和触控屏在车载显示中渗透率逐渐提高，用户对于车用面板的显示性能要求逐步提高。当前采用 TFT LCD 显示仍然全球车载显示屏占据主要地位，OLED 技术由于在对比度、响 应速度、可视角度、柔性显示以及轻松实现广色域等方面优于 LCD，近年来渗透率不断提高；但高成本、可靠性较差、寿命偏短等问题成为 OLED 进一步替代 LCD 的制约因素。

 

        Mini LED 搭配柔性基板可实现高曲面背光及异形显示，并在亮度、可靠性、高低温环境适应能力、寿命以及产品经济性等方面相对 OLED 占据显著优势。群创 2018CES 展出 10.1 英 寸 AM Mini LED 直下式车用背光显示技术，通过精准电流调控，使得屏幕亮态画面下亮度达 到 1000nits 以上，在阳光照射下仍清晰可视；而暗态画面下亮度接近于 0，实现与 OLED 相 当的 1,000,000 : 1 高对比度，同时在高温适应、寿命等方面优于 OLED。因此，Mini LED 背光有望在车用面板市场得到广泛应用，并对 OLED 及传统 LCD 构成替代。但据群创光电， Mini LED 背光车用产品认证期较长，并于 2020 年开始正式投入市场。

2.4 元宇宙的应用市场

      VR装置作为一种显示设备，展示着各种元宇宙的虚拟画面，其显示性能最为关键。据可靠消息显示，Meta将在2022下半年发布新款高阶VR头戴装置Oculus Quest 3，并首度采用Mini LED面板。此前，包括Varjo、Pimax等VR公司也分别于去年10月发布搭载Mini LED背光LCD屏幕的VR设备，开启了Mini LED背光应用于VR/AR设备的新纪元。

       Mini LED背光技术不断拓展着应用场景，如Pimax Reality 12K QLED VR头显设备搭载Mini LED背光显示屏，其尺寸为5.5英寸，集成了5000颗Mini LED，具有广色域、高对比度、高HDR、更快响应速度等优点，有助于用户在元宇宙中感受真正的现实主义。 各大VR设备企业之所以应用Mini LED背光技术，是因为Mini LED背光在保留LCD优点的同时，还融入了OLED的优势，具有节能、轻薄化、广色域、高对比度、精细动态分区等优点。卓兴半导体负责人表示，除了在显示器、个人电脑领域外，VR/AR也有望成为Mini LED背光的重点应用领域之一。Mini LED背光显示在性能上的高水平让它成为了时代的选择。

三、走进聚飞光电

        公司主营业务属于LED封装。主要产品按用途可分为背光LED器件和照明LED器件。背光LED产品主要应用于手机、电脑、液晶电视、显示系统等领域；照明LED产品主要应用于室内照明领域。一方面公司积极布局背光LED产品线，实现了中小尺寸背光应用领域的不断拓展。另一方面公司重点发力高端照明产品，扩产部分照明产品产能。目前公司已进入创维集团、海信电器、TCL、京东方、深天马、友达光电、群创光电、华为、小米、OPPO、vivo、欧普照明、VESTEL、三星等一线厂商及终端客户供应链体系，并与客户建立了长期紧密的合作关系。随着新能源汽车的崛起，科技感较强的LED应用，使得整体车用LED用量持续大幅增加。公司在车用产品前期全面布局，车用背光LED已经在国产及很多合资品牌的仪表和中控上使用，进入了全球供应链，车用照明LED已经进入了广汽、比亚迪、江淮、奇瑞等主机厂供应链，车用MiniLED产品已与多个主机厂商建立了商务合作。截止21年中报，较多大型终端厂家陆续主动寻找境内的LED封装厂进行合作，预计聚飞将会迎来一个较大成长空间的细分市场。聚飞光电的车用LED产品主要应用于车载电子、仪表盘、汽车内饰和车灯照明、氛围照明以及导航屏等，近几年增量较大。上半年，聚飞光电车用LED业务发展迅猛，成为其照明LED业绩增长的最强驱动力，助推照明LED毛利率提升。

 

       公司的MiniLED产品凭借高色域、高亮度、高对比度、品质性能稳定的优势，已得到市场认可，正配合客户批量供货；MicroLED的技术研发储备及与关键厂家的合作开发进展顺利。随着应用于智能穿戴、消费电子、新能源汽车等智能感应终端中关于安全监测、3D感测及监控追踪的消费需求增长，公司的不可见光业务进展较为顺利，获得多家智能穿戴一线品牌的认可，在智能传感器领域取得可喜突破，VCSEL产品已在消费电子、激光传感、安防监控等行业应用。预计未来发展前景可期，有望成为公司新的利润增长点。聚飞光电围绕背光LED、照明LED封装主业，积极拓展Mini/Micro LED、UV/IR、LED/VCSEL等不可见光、光学膜材和半导体封装等新业务。目前，各项新业务的布局进展顺利，并开始为聚飞光电创收。聚飞光电正在按照计划有序推进适用于Mini LED的量子膜产品的开发，目的是配套其Mini LED新产品的广泛应用。

       在Mini LED领域，聚飞光电同时发力背光和直显业务。当前，Mini LED背光供货量较大的是TV应用产品，直显产品的市场接受度也正在不断提高。聚飞光电认为，公司有望在Mini LED产品快速上升期获得较高的市场份额，主要得益于两大优势：一方面，Mini LED客户与传统产品客户高度重叠，因合作多年，粘性较大。另一方面，聚飞光电一直注重技术创新兼顾产品性能的稳定性，并有充裕的自有资金，能够应对新产品的开发及扩建。