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寻找下一个湖南发展，同样具有“资源+风电光伏绿电+国资”的特

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-05-11 22:04:42

寻找下一个湖南发展，同样具有“资源+风电光伏绿电+国资”的特征，更有资产注入预期值得期待

今日，湖南发展收盘再度涨停，11天10板累计涨幅达173%，作为湖南省国资委旗下上市平台，公司主营业务为清洁能源及砂石资源，活跃资金也反复围绕着“新能源+资源”扎堆操作，演绎反弹行情。

【云南能投】是云南省能源投资集团旗下上市平台,主业涵盖盐业和清洁能源两大板块，传统盐类业务长期增长稳健，新能源有望成为核心增长点，业绩即将迎来高增长。

1、装机及电价双重增长，云南省属新能源平台高成长可期

云南省受益于其高海拔优势，风资源优势显著，同时，由于其特殊电力结构，水电为主要电力供应来源，而风电黄金季恰好为枯水期，“水风互补” 优势显著。

(1)公司装机确定性提升，即将迎来高速投产期;

根据云南省能源投资集团出具的避免同业竞争承诺函，集团及其下属相关企业将持有的发电业务主体委托给上市公司管理并于满足条件后启动资产注入流程，公司作为集团旗下唯一新能源上市平台,资产注入值得期待。

截至目前公司在建及筹建新能源项目达到210.44万千瓦,预计于2023年开始投产，项目资源优渥，净利润有望超预期。

根据公司“十四五”规划，目标到2025年末绿色能源装机规模达到5.13GW,其中风电装机规模达到2.59GW,光伏装机规模达到2.54GW,利润总额达7.5亿元。

(2)云南市场化电价持续提升;

近年来随着云南省积极引进硅、铝产业，与此同时外送电量大幅提升，云南持续出现电力供应缺口，市场化电价大幅提升。年均价已从2018年的0.177元/kWh升至2021年的0.203元/kWh，2022年1-4月份电价进一步增长。

由于云南省市场化电量交易占比高，目前市场化电价上行趋势明显，将有利于保障公司未来新增风光项目盈利能力。

2、传统业务区域龙头，长期增长稳健

盐业板块:公司省内市场占有率达到约80%，目前公司盐类产品产销量已基本稳定，近几年来受到“盐改”政策及原材料价格.上涨影响业务毛利率有所下滑，但长期业绩仍有望维稳。

公司天然气业务扎根于云南省内，拥有省内包括昆明、大理、楚雄、文山等地区共计18条天然气支(专)线管道项目、3个应急气源储备中心项目和1个CNG母站项目。

已建成通气及具备通气条件支(专)线管道合计727km,约占全省通气支线管道里程数的50%。

目前云南省天然气用户渗透率远低于全国平均,预计将有大幅提升空间，公司有望受益于省内用户需求提升，天然气业.务将进入高速成长阶段。

盈利预测:

公司新能源装机投产高峰即将到来，叠加省内风资源优势带来的高盈利能力，预计2022-24年净利润分别为2.95/4.23/7.5亿元，增速分别为17.2%/43.3%/77.4%,成长性突出。

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