【招商传媒 顾佳团队】电魂网络（603258.SH）：亚运游戏备战紧锣密鼓，新产品周期启动业绩复苏在即

点评：

1、产品储备充裕，新产品集中上线业绩复苏在即。公司储备游戏包括《卢希达：起源》《跃迁旅人》《卡噗拉契约》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《ImperialDestiny（大航海）》《流浪方舟》等，其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《卡噗拉契约》已取得版号。《流浪方舟》于22年7月上线后表现优异，取得App Store免费榜第一、畅销榜第十，获得苹果App Store预约推荐、TODAY推荐、新游推荐以及安卓硬核联盟超明星产品推荐，预计产品于23Q2在港澳台地区上线。其他新游方面，《螺旋勇士》开发进展顺利，预计于23Q3在中国大陆上线，《野蛮人大作战2》预计于23Q4上线。产品集中上线带来的流水增量将于年内在报表端体现，公司业绩有望迎来复苏。

2、杭州亚运会再掀电竞风潮，《梦三国2》品牌影响力提升。电魂网络旗下的《梦三国2》系杭州亚运会7个电子竞技游戏项目之一，公司深耕电竞领域已历十年，形成了《梦三国2》无双杯、《梦三国2》甲级职业联赛MSPL、《梦三国2》职业联赛MPL和“电魂娱乐星赛季”等，从平民到职业赛场的完备赛事体系。公司将借助亚运契机，扩大《梦三国2》赛事范围，推动《梦三国2》职业联赛走向亚洲，提升品牌全球影响力。受益9月即将举办的杭州亚运会事件催化，公司自营电竞业务的品牌影响力、市场关注度均有望提升。

3、电竞国家集训队亚运备战开启，行业政策边际改善明显。游戏行业政策端整体趋于平稳，23年1-5月国家新闻出版署分别发放国产游戏版号88/87/86/85/86款。23年4月，人 民网发文称应“正视电子竞技产业的价值”，官媒正向定调利于产业积极健康发展。5月23日，杭州亚运会电子竞技《梦三国2》项目国家集训队名单公布，备战阶段正式开始。我们认为，监管层对电竞行业产业价值、社会责任的认可度正在不断提升，公司电竞业务的价值有望获得市场重估。

风险提示：游戏大盘恢复不及预期；电竞赛事拓展不及预期；游戏监管政策风险等。