国联证券：长坡厚雪的疫苗赛道，HPV疫苗产能逐步释放，迎来千亿市场需求
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】国联证券研报覆盖了HPV疫苗行业。其指出，HPV疫苗是全球首个公认有效的女性宫颈癌预防性疫苗，研发难度大，周期长，投入高，进入壁垒较高。是一个长坡厚雪的赛道，长期供不应求。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】国联证券研报覆盖了HPV疫苗行业。其指出，HPV疫苗是全球首个公认有效的女性宫颈癌预防性疫苗，研发难度大，周期长，投入高，进入壁垒较高。是一个长坡厚雪的赛道，长期供不应求。1）HPV疫苗是全球首个公认有效的预防性癌症疫苗。宫颈癌是全球女性发病率及死亡率最高的恶性肿瘤之一，而我国占了全球宫颈癌新发病例的20%。研究发现高危型HPV病毒持续感染为宫颈癌发病的主要原因，接种HPV疫苗可显著降低发病率，被WHO建议为宫颈癌的一级预防方法，且被多个国家纳入国家免疫计划，具有显著的经济学效益。2）HPV疫苗研发难度大，周期长，投入高，进入壁垒较高。由于病毒样颗粒技术难度高，开发要求高，且HPV疫苗临床研发需要以宫颈病变为临床终点，因此从立项到上市需要至少15年，周期较长；从海外看，研发成本在10亿美元左右，投入较大，使得HPV疫苗进入壁垒较高，目前全球仅三家公司有产品上市。3）长坡厚雪，国内千亿市场需求将逐步释放。我国HPV疫苗存量市场渗透率仅为5.2%，仍有较大提升空间，未来随着接种意识提升及政策推动，中性假设9-15岁/16-45岁的接种率分别达到70%及25%-30%左右，预计国内HPV疫苗总需求量为2.68亿支，预计仅女性市场累计需求超千亿元。未来随着男性适应症的获批国内市场有望迎来另一个高峰。4）长期供不应求，竞争格局较好。2006-2021年，全球仅有三个厂家，四款HPV疫苗获批上市。万泰生物自2019年底上市，为全球第三家、国内第一家HPV疫苗供应商，竞争格局较好，未来两年预计国内上市产品数量仅为1-2个。目前发展中国家9-15岁女性的渗透率仅为9%，海外仅一家公司处于临床阶段，未来仍供不应求，海外市场有望成为另一个重要市场。相关公司方面，万泰生物是首家国产HPV疫苗供应商，智飞生物是默沙东四/九价HPV疫苗独家代理商。
来源：天风证券