市场再度大幅调整，除了农业、黄金、银行等偏避险防御的品种逆市上涨之外，几乎全市场都在下跌，个股中位数跌幅达2.8%，也就是说今天只要持仓个股跌幅小于2.8%，就跑赢了大多数个股。

市场下跌的直接刺激是昨晚美股的下跌，而美股下跌主要是因为美债收益率近期持续大幅上行+美国政府债务问题，其中债务问题目前还没有妥善解决，节日期间估计还会有持续的消息报道出来，美国财政部长称，若不暂停或提高债务上限，美国财政部10月18日前后将无现金可用。

A股市场下跌的根本原因还是节前避险所致，节前倒数第二天，选择持币过节的资金要卖出，所以正如我之前统计的一样，节前5个交易日下跌的概率是比较高的，今天能逆市上涨的也都是农业、黄金、银行等偏避险防御的品种。

黄金板块上涨主要是避险，而不是因为金价。从基本面看的话，黄金与名义利率负相关、和通胀预期正相关，在当前通胀预期较为平稳的背景下，美债十年期收益率突破1.5%，对金价有压制。一般来说，在美联储货币政策收紧正式落地之前，黄金都很难有大的趋势性机会。

银行板块上涨主要体现防御属性，从基本面看的话，银行板块主要和国内经济发展情况正相关，并且国内国债收益率其实并没有跟随外围大幅上行，所以当前并不存在趋势性的机会。

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关于猪肉，核心观点在周一《今天，大切换！》一文中已经重点强调：“这个板块最大的优势就是已经基本处于这一轮周期的底部”。

从历史规律来看，每次猪周期的底部都会出现两次猪价大幅下跌，猪价会出现两只“脚”。第一只脚的下跌，对应的是能繁母猪供给的高峰，然后母猪供给开始大幅减少；第二只脚的下跌，对应的是生猪供给的高峰，然后生猪供给开始大幅减少。

在猪价第二只脚的下跌见底之后，猪价开始新一轮上涨，而猪板块一般在猪价第二只脚下跌见底之前见底。

另外，产业巨头亏损是很好的风向标，因为产业巨头养殖成本最低，一旦产业巨头出现亏损，就意味着全行业都亏损了，那么这个时候就是行业见底反转的前夕。否极，才能泰来。

下面是上一轮猪周期的几个关键节点：

2018年5月初，猪价第一次见底；
2018年8月7日，牧原财报出现首次单季度亏损；
2018年8月20日，牧原股份股价见底；
2019年1月，猪价第二次见底。

目前的这轮猪周期，在7月份左右已经经历第一次探底，下一个重要观察节点是牧原的三季报业绩。

S牧原股份(sz002714)SS新希望(sz000876)SS温氏股份(sz300498)SS正邦科技(sz002157)S
S海大集团(sz002311)S