【黄河旋风】交流情况，供领导参考

1、市场空间：珠宝级原石、毛坯、首饰的消费市场规模将近万亿，培育钻石的渗透率只有3-6%（300-600亿规模），未来3-5年渗透率有望20%。从供应量看，HPHT和CVD各占一半，国内90%为HPHT；

2、短期供需：4-8月本是淡季，今年不同往年，需求仍然很好，目前产销两旺，公司单月产值5000万+，目前通过自有资金小幅扩产装机；

3、技术壁垒：技术密集和资金密集型行业，技术上综合性的工艺KNOW-HOW，覆盖全产业链的生产流程（制备、合成、工艺控制、提纯、选型），资金上单台设备价值量约200万。

4、客户结构：以前是贸易商和加工商，现在有下游珠宝商直接接洽部分供货；

5、产品结构：主流产品从以前的1-3克拉到现在3-6克拉毛坯，以一等品为主，也已掌握6-10克拉量产技术，可以根据市场需求随时切入市场。

最新事件分析：今日有媒体报道黄河旋风董事长等被予以监管警示，主要系短期资金拆借导致当年新增大股东及其附属企业非经营性资金占用合计344万元，占用本金及利息已于4月偿还完毕，此事已在4月23日年报中披露，5月31日证监会出具监管警示函，对公司当前基本面没有太大影响。

我们的观点：培育钻石行业方兴未艾，得益于大克拉培育钻石技术成熟+ GIA/IGI/NGTC均出具培育钻石分级证书+国际珠宝厂商加大培育钻石布局主动引导消费习惯带动下游消费者接受度快速提升，行业加速渗透呈现快速成长趋势，当前自2020年下半年行业爆发需求持续向好，占据国内主要份额的领先企业有望深度受益，建议重点关注黄河旋风、中兵红箭。

欢迎交流，【国信机械】贺泽安/吴双/田丰