徐佳熹：

过去四个季度医药高光时刻，全年业绩来看重点跟踪的57家公司，预测上限达到50%的有10家企业，11家达到30%-50%包括大量的器械、药店等，20%-30%的有17家，0-20%的有11家，下滑的有7家，整体业绩理想。
后续的投资策略，也注意到市场投资风格的变化，处在变革的时代，上周出了三件事情值得关注，第一是信达生物市值超过中国生物制药，中国生物制药的销售、规模还是远高于信达生物，但是投资人更加关注新兴的生物科技公司，尤其是PD-1两年赠药价格压到非常低，还是市场非常认可。新上来的双抗康方生物、ADC荣昌生物等公司的市值超过很多传统药企。
第二是上周互联网医疗企业市值达到1.2-1.3万亿，也是因为投资人对长期数据价值的关注。
医渡科技很多业务还在起步阶段，市值也达到了500亿市值，微医等后续也会陆续登陆港股市场，预计微医投后也是60亿美元市值、上市可能也是千亿。
头部公司优势越来越明显，头部公募基金持续发行，这些动辄大几十亿到上百亿规模的基金配置的时候别无选择，药明、恒瑞、迈瑞等势必要配置，对估值容忍性更高。投资人做到守正出奇，大龙头持续性配置，主赛道有平台型价值或者系统性优势，创新药领域恒瑞、中生、石药、豪森是一线，但是现在恒瑞的优势更加凸显，医疗器械里的迈瑞也明显跑出来，CRO领域药明也基本做到全覆盖并在细分赛道获得明显优势，大家的地方还是始终要有的。出奇是选择细分赛道龙头，尤其是大龙头不进入的赛道，政策面没有压力的，长春高新、我武生物等都是明显的大龙头+政策免疫/消费医疗，这种赛道对估值容忍度也应该高一些，A股更多看医疗器械领域，港股更多看创新药领域。
建议四个赛道考虑后续投资策略：
自费赛道，2021年有确定性高成长（2020低基数），爱尔眼科、通策医疗、金域医学，药店龙头，品牌消费品片仔癀、云南白药、同仁堂等（稳健性绝对收益投资人可以适当关注），自费医疗中医保外品种我武生物、艾德生物、长春高新（以发展的眼光来看，中国一定会实现多层次医疗体系，消费升级类的药品都进入医保的可能性是不大的，医保外的消费升级品种依然值得配置）。
创新药产业链：卖水人药明系两家公司和泰格是明确的，还有细分赛道做的有特色的公司凯莱英、药石科技、康龙化成等还是做的相当不错的；大型药企恒瑞、中生、豪森，biotech里的信达、君实、诺诚健华、康宁杰瑞、康方、博瑞。
器械类公司：对集采有一定规避能力，产品线丰富，发光里的迈瑞安图新产业，启明、微创、心脉、惠泰等都可以关注。
生物制品：疫苗和血液制品等，2021年疫苗有望出现部分品种的量价齐升，人血白蛋白也可能价格温和复苏。

孙媛媛：

医疗服务、创新药产业链、医疗器械和自费医疗四季度高景气度。
2020年净利润同比增速50%以上主要是创新药产业链和医疗服务，创新药产业链转移加速，全球货币宽松、投融资宽松，考虑产业转移加速趋势和投融资宽松的环境，2021年预计依然保持比较好的增速：药明康德、泰格医药、康龙化成，还有九洲药业、贝达药业。
医疗服务全年高增速，金域医学同比200%以上的增速。
器械里的健帆生物（刚需品种）、鱼跃医疗（疫情增量），药店里的大参林（收入端加速，同店增长加速，今年纳税方面的增厚10%-20%的增速）。
30%-50%区间有11家，主要是医疗器械板块，部分创新药产业链公司。医疗器械板块今年整体有疫情增量，海尔生物、迈克生物、迈瑞医疗等今年增速30%-50%也是因为有疫情增量，还有心脉和爱博本身有刚需依然保持高增长，另外生物制品里的智飞生物2020年也是有刚需，药店里的益丰药房35%-40%的增速，创新药产业链的凯莱英和昭衍新药。疫情有增量、本身行业有刚需属性的公司保持了高增长。
20%-30%的有17家，以传统公司为主，有一些板块受到疫情影响但是本身公司能力比较强，今年业绩保持高增长，恒瑞医药造影和麻醉受到疫情影响还是实现20%+的增速，股权激励目标在20%左右；爱尔眼科今年1-2季度受到疫情影响，3-4季度业绩增速非常高，抵消前两个季度的影响；医疗器械板块比较多公司在20%-30%区间，艾德生物、乐普医疗、三友医疗、大博医疗、伟思医疗等，部分业务受到疫情影响，今年增速整体20%-30%区间，各自细分赛道还是偏龙头，2021年疫情影响变小，这些公司业绩有望加速。生物制品里的康泰生物、华兰生物以及药店的老百姓、一心堂，品牌中药的云南白药。
增速0-20%区间的有11家，华东医药、复星医药、安图生物、康弘药业、恩华药业、天士力、通化东宝、甘李药业、新产业，以化药为主，部分器械公司（疫情影响），板块增速整体在疫情影响后还能保持0-20%的增速也显示了公司抗风险能力，2021年疫情影响减少，尤其是化学发光预计今年恢复高增长，试剂受影响但是装机量高增长。
业绩下滑的公司有7家，业务受到疫情较大影响，科伦药业、南微医学、华润三九、同仁堂、开立医疗、济川药业、康缘药业等等，南微医学海外业务受到较大影响，开立医疗和南微同一赛道也受到影响，传统中药受到疫情较大影响，偏呼吸科的产品因为戴口罩感冒发病率减少，都是疫情带来的，2021年随着疫苗的普及，防控措施升级和加强，这些影响边际会变少。
整个Q4，医疗服务、创新药产业链、医疗器械、自费医疗表现更好，医疗服务龙头公司主业恢复强劲，创新药产业链随着海外疫情影响产业转移趋势加强，全球货币宽松使得投融资高增速，医疗器械四季度增速较高因为主业恢复+疫情中订单，还有自费消费类公司连锁药店、长春高新等四季度都有比较好的恢复，药品板块包括化药、中药、生物药受影响大一些，2021年有望恢复。
展望2021年，寻找大平台型公司和大平台公司不进入的细分赛道里增速高的龙头公司。随着机构化投资成为共识，未来优质公司进一步抱团的现象可以持续，龙头的范围可以定位的更宽泛一些。

Q&A
1、没有通策医疗业绩预告？
券商出局报告的盈利预测，不会在行业报告内调整盈利预测区间，会在公司个股报告里调整。

2、2021年集采？
区域性集采IVD不排除，尤其是开放性的系统，新冠其实已经集采，生化也有区域性集采的可能性，IVD全国性集采不是医保局关注的重点问题，仪器试剂适配性问题和细分领域也有金标准，赛道整体会比较慎重，不是不可能，而是可能性比较低，可能DIP/DRG方式限制乱做检查和检查费用过快增长，而不是简单的集采逼迫价格下降。
节约的费用如何奖励医院？
超支部分85%由医院负担，结余部分85%也是给医院，结余部分如何给医生还没有明确的规则，实际操作中涉及到问题，医保的钱直接给医生发绩效是否符合法理，医生的绩效标准在人社部门，拨款是财政过来的，也需要人社部门与卫健委协商，实际执行还需要时间。

3、POCT集采？
区域性小范围集采不排除，POCT产品更杂，临床使用急需等，集采可能性更低。

4、血液制品如何看三个标的？
天坛生物产浆量来看，吨浆市值和其他公司差不多了，华兰后两年的主要弹性来自疫苗，双林生物还要跟踪变化情况，大股东是产业基金。

5、CRO/CDMO产业转移趋势
小公司订单不会做细致披露，总体认为现在产能转移能看得到的，产业趋势还没有结束。
药明康德对未来三年给了30% 的明确业绩指引，是有订单支撑的，其他细分赛道龙头了解到也都是不错的，产能比较紧张的。

6、品牌中药涨价预期？
品牌中药每年都有涨价，后续应该还有持续的预期，国企改革方面只能说见公告，很多企业由于之前的经营市值和估值都处在底部，可以认为是潜在的期权。