国家能源局印发《整县屋顶分布式光伏试点名单》，我们认为从六月份开始上报，到示范县城名单公布，仅用3个月时间，显示了地方推进整县的积极性强，以及光伏屋面产业趋势的确定性高。

东南网架在光伏整县推进执行力强，布局领先。已经公告杭州萧山衙前县项目和经开区项目、省外山西运城经济技术开发区项目，三个项目合计2.5GW左右，从项目的区域来看，都是经济发达，有资金实力的区县；按照公司目前的推进速度和地方政府的积极性，我们预计会有更多项目落地。

公司主业是钢结构加工制造，这几年由于2个趋势1）从分包往EPC总包切换；2）受益于装配式建筑的推广，主业的增速我们预计将持续高增长，同时主业的经营质量很高，Q2单季度净利率6.97%，为历史最高值。

公司主业有支撑，光伏整县推进速度快。我们预计公司2021-2023年EPS为0.63、0.98、1.25元，对应PE为18x、11x、9x，给予2022年20倍估值，目标价19.6元，维持“强推”评级。