【天风通信】关于光模块晶振、陶瓷、TEC用量
近期对于光模块里面被动元件、散热器件关注的朋友比较多,我们观点如下:
1)晶振:800G光模块里主要用到156.25MHz,LVPECL输出、低相位抖动、3225或2520封装晶体振荡器,目前含税价格为1美金出头(台系某公司出厂价),如果按照明年800G光模块出货量1000万只测算,800G光模块所拉动的增量市场为1000万美金。叠加200&400G需求,高速数通光模块晶振市场空间约2-3亿人民币。主要厂商为日本NDK/Epson、台湾TXC、美国Sitime,国内大普通信(非上市)已经出货,泰晶、惠伦、晶赛处于样品&小批量阶段。
2)陶瓷:光模块陶瓷管壳主要有两种产品:1)电信光模块会用到气密性封装陶瓷管壳(几十-上百元不等),IDC内部光模块基本为COB封装,无需使用陶瓷管壳;2)光模块内部激光器底座会用到陶瓷热沉(10-20元/颗,使用量=通道数量)。如果按照明年800G光模块出货量1000万只测算,800G光模块所拉动的陶瓷热沉增量市场为16亿人民币。主要厂商为京瓷、Maruwa,国内为中瓷电子(100G以下速率量产)。
3)TEC:400G用1片,800G光模块用2片,单片价值量约4-5美金。考虑EML使用,VCSEL无需使用。如果按照明年800G单模光模块出货量500-600万只测算,800G光模块所拉动的TEC增量市场为3-4亿人民币。主要厂商为日本大和、小松,美国marlow、phononic,国内富信科技。
投资建议:在众多光模块产业链标的之中,#业绩确定性最强&受益800G弹性最大&估值相对合理的,仍然是直供海外的光模块&光器件龙头标的【中际旭创】,其次一线标的【天孚通信】&【新易盛】,持续坚定看好光模块核心品种!!!
天风通信团队 唐海清 余芳沁17786577367