【天风电新】制氢：绿氢平价可期，关注下一个从0-1行业的投资机会-韭研公社

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【天风电新】制氢：绿氢平价可期，关注下一个从0-1行业的投资机会

股海鱼

明天一定赚的公社达人

2023-06-27 15:15:46

【天风电新】氢能行业报告1：制氢：绿氢平价可期，关注下一个从0-1行业的投资机会-0627 ——————————— 【从供给&需求端看，中国的绿氢制备行业发展均具可行性】，供给来自风光带来的弃电消纳问题，驱动政策端的持续推进；需求来自中国是全球氢气需求量&生产量第一大国，具备消化增量绿氢的能力。除了政策跟踪外，本篇报告我们将重点探讨绿氢制备的经济性问题，即考虑多项变量，绿氢何时可与灰氢、蓝氢平价，从而实现脱离政策扶持的大幅放量。 🌼经济性测算核心结论：【我们测算，绿氢与蓝氢有望在25年平价，与灰氢有望在25-27年平价】，绿氢制备平价时间能否超预期，【核心还是需要关注电价（如电是否来自光伏）、设备单位价格（涉及规格、售价）】。考虑变量：制备技术、规模效应、碳税制度、碳价变化等；测算结果：我们预计当前绿氢制备单位成本约26.4元/kg；至2025年，单位成本有望下降至14.46元/kg，；至2030年，单位成本有望进一步下降至8.88元/kg。当前蓝氢、灰氢的单位成本约14.71、11.41元/kg；1）碳税每上升25元/t蓝氢、灰氢单位成本约上升0.1、0.6元/kg；2）煤炭价格每上升50元/t灰氢单位成本约上升0.2元/kg。（不考虑煤炭价格+碳税变化），预计绿氢与蓝氢、灰氢分别在25年、27年平价；即碳税、煤炭价格变动对平价时间点影响较小。 🌼市场空间测算【我们预计2025年碱性电解槽市场规模有望达到153亿元，22-25年CAGR+103%】核心假设包括：保守假设国内氢气年产量不增长，绿氢渗透率由21年的1%提升至25年的15%、30年的50%，绿氢产销率由2022年较低水平提升至2025年的70%，年利用小时数和单机设备产能持续上升，我们预计，2022-2025年碱性电解槽市场规模有望达到18/38/65/153亿元，CAGR+103%；2030年碱性电解槽市场空间有望达到192亿元，市场规模为2022年的11倍。 🌼投资建议重点推荐:【华电重工】（收购深圳通用氢能切入氢能行业，已成功签订达茂旗项目、下线1200标方电解槽）、【兰石重装】（氢能业务打造制、储、运、用（加）一体化布局，1000Nm³/h电解水制氢装备研制项目有序推进中）、【亿利洁能】（发展氢能业务与其光伏业务具备协同性（可实现风光制氢一体化），光氢氨结合打造绿色西北）、【华光环能】（氢能业务方面电解槽突破1500标方，产品性能优越）。

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