【国盛郑震湘团队】兴森科技：中报预告平稳增长，IC载板加速扩产

兴森科技20H1预期实现归母净利润3.68~3.80亿元，yoy165%~173%，剔除上海泽丰投资收益2.26亿元，20H1净利润为1.42-1.54亿元，yoy2%~11%；20Q2：1.03~1.15亿元，yoy1%~13%。公司受海外疫情拖累、新产能投放带来的人工折旧负担、以及上海泽丰持股比例下降导致并表利润降低等因素的影响，依旧持续保持平稳增长。

海外疫情影响外需，新产能投放面临人工和折旧压力。公司由于海外收入占比高达53.5%，而目前海外疫情影响仍在，致使公司海外业务（以Fineline为主）下滑。另一方面公司在20H1样板&载板新产能投放迅速，但由于国内复工节奏（20H1相比去年同期少了25天）以及前期人工折旧亏损，致使公司业绩遭受一定的拖累。

逆势加速扩张IC载板打下增长新动力。当前IC载板这一半导体材料已经实现了国产替代的基础上，公司继续发力扩产。从公司广州本部载板扩产，以及兴科半导体（大基金合资公司）的首期16亿元投资，都将很大程度上打开公司未来数年的成长动力。此外随着中芯国际回归A股，以及国产晶元厂商不断的追赶，仅国内对于IC载板的需求就将面临巨大增长，而布局已久的兴森科技有望实现国产IC载板的加速导入。