新国都，支付交易流水达2。6万亿，牌照即将落地-韭研公社

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新国都，支付交易流水达2。6万亿，牌照即将落地

启发者

2023-07-03 23:16:14

关注新国都，源于公司旗下几款应用具有爆款潜质，进一步研究发现，其主业不单是稳健，反而是最具有确定性的板块标的。

主业支付业务看点十足，近些年支付行业的监管非常非常严格，行业近几年没有新增支付牌照，从15年最高的271张，到22年年底还剩178张，行业处于去产能（牌照）阶段，牌照数量减少35%。

牌照减少的同时，行业经营更加规范，优胜者的竞争力大幅提升，支付行业今年以来费率提价的迹象非常明显，有些公司的POS费率已经提到了1%，行业内公司都有很强的提价动力，目前还没提价的公司都蠢蠢欲动，即将进入高景气期，盈利能力将快速提升。

新国都2022年累计处理交易流水约 2.58万亿元，同比增长 31.0%，疫情下保持逆势高增，实现营业收入 30.6 亿元，同比增长 29.1%。终端业务方面：2022 年实现收入 9.8亿元，同比增长 9.4%，海外市场收入同比增长 65.16%，海外市场出货量300.33万台，同比增长 282.22%，海外业务增长十分迅猛，潜力十足。随着我们国力的增长及海外影响力的提升加上人民币国际化提速，预计新国都海外业务依然将保持快速增长，基本盘大幅增长乃大势所趋。量增无忧!!

在支付行业全体提价的预期下，新国都势必会加入其中。当前POS支付费率普遍0.6%，每一万元流水，产生费用60元，这60元里银行拿40，银联拿8元，余下的属于支付公司，支付公司再给代理商分润，一二三级代理商分润完后，最后归属支付公司的利润没剩下多少，业内已经在降低代理商分润点，近几年如此多的牌照被注销，牌照持有者违规操作，利润太低难以为继是主要因素。

交易费率提升，由于支付业务基本盘巨大，支付牌照企业都将获得巨大的弹性，业绩爆发性十足。新国都2022年交易流水2.6万亿，以0.6%费率为基数，测算费率每提升0.1%，对应增加营业利润26亿元，增加的部分全是业绩弹性，不需要额外支付其他营业费用，这点与高景气周期股类似。

下面以新国都去年2.6万亿流水为基数，银行及银联分成额度不变，弹性部分贡献的营业利润，按一半也就是50%的比例转化为净利润进行测算：

当前新国都交易费率还没上涨，交易费率每上涨0.1%，对应净利润增长13亿以上，加上收单业务今年将继续增长，交易流水还将继续扩大，行业将迎来戴维斯双击，而新国都是行业里的佼佼者，弹性更大。整体费率提升到1%，希望很小，但是提高到0.8%，应是大概率事件，对应净利润增长26亿元以上，弹性巨大；对比来看，国外刷卡费率很高，普遍在2%以上，海外业务增长迅猛的新国都，优势一眼可见。

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