【信达食品】绝味食品：悲观预期落地，成本利好将至-韭研公社

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【信达食品】绝味食品：悲观预期落地，成本利好将至

波罗

2023-07-14 07:56:59

【信达食品马铮团队】绝味食品23H1业绩预告点评：#悲观预期落地，成本利好将至

事件：公司发布23H1业绩预告。2023H1预计实现收入36.5-37亿元，同比+9.42%-10.92%，单Q2营收预计为18.3-18.8亿元，同比+10.8%-13.9%。23H1归母净利润预计为2.3-2.4亿，同比+131%-146%，其中23Q2归母净利润预计为0.91-1.06亿元，同比+850%-1008%。

#23Q2收入双位数增长符合预期，单店同比22Q2预计有增长。23Q2对应归母净利率为4.9%-5.6%，同比大幅提升，主要系公司今年Q2减少了对加盟商的补贴，#环比盈利能力回落核心为原材料价格高位影响、目前市场对于原材料高位的悲观预期已经反应在股价当中。市场担忧绝味采购额提升到一定水平，和上游的边际溢价能力会降低，长期来看，#上游采购优势规模效应仍占主导，原材料价格博弈更多为短期权宜。

后续展望，#看好公司全年完成股权激励目标，上半年预计开店实现1000+家，开店节奏稳步推进。下半年原材料价格有望进一步下降，带来盈利弹性。我们预计24年绝味实现营收91亿，归母净利润11-12亿左右（归母净利润12%-13%左右），当前对应24年PE不足20X。短期超跌带来布局机会，长期#市占率提升、规模效应带来利润率提升长逻辑不变。

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