公司基本面信息

(1)运营效率、费用和收入改氒善今年以来，东鹏控股的运营效率、各项费用和收入都有所改善。特别是在二季度，尤其是6月份，每天的收款都在不断增加，现金流方面表现出色。净利润和现金流都超出了市场的预期。收入方面，市场已经可以预期到大约15%以上的增长。但利润和现金流方面的超出市场预期是关键。

(2)公司业绩预告今天的业绩预告里面，公司的实际氒经营情况可以参考中值，即上限加下限除以2。这是整体情况。对于为什么今年的利润和现金流表现优秀的问题，稍后在提问环节会进行解答。

2.收入构成及增长情况介绍了公司收入增长的主要构成。大零售端的业绩增长接近百分之(具体数字未透露)，超出整个公司的业绩增长的水平约两个百分点左右。房地产工程的增长约为50%左右。瓷砖和卫浴的占比分别为40%和6%，其他辅材和家居占比分别为4%和8%。房地产工程的占比约为16%。利润端来看，经销渠道加直营渠道贡献约占90%。

3.费用率下降及现金流改善原因

两个问题，一个是费用率下降的原因，另一个是现金流改善的原因。费用率下降的主要原因是公司从去年开始进行精益管理，降本增效提升效率。具体来说，4大项费用的贡献分别为:销售费用下降了3个百分点，管理费用下降了2.7个百分点，研发和财务费用相对持平。总体来看，销售费用和管理费用的下降对费用率的下降起到了主要作用。现金流改善的原因是多方面的，其中销售费用的下降是一个因素。广告宣传费用减少是其中的一个原因，去年是东鹏的50周年和北京冬奥会的瓷砖供应商，导致上半年广告宣传费用较大。此外，其他营销推广费用和居间费用也有所减少。管理费用方面，公司严格控制各项人工和日常费用，实施降本增效措施。公司认为数字化系统的运用也有助于降低费用。

Q&A

Q:关于收入增长的构成，能够介绍一下主要的来源吗?包括零售、工程和总装工厂等方面的情况。A:从大零售方面来看，零售端的氒业绩增长接近百分之X，超过了整个公司的平均增长水平。房地产工程方面的增长大约是50出头。至于瓷砖和卫浴的占比，卫浴大约占到8个点左右，而瓷砖的零售贡献大约占40%。其他辅材和家居大约占4%，房地产工程的占比大约是将近16%。而家装大包和小b端大约占8%左右。

Q:费用率下降的原因是什么?现金流改善的原因是什么?A:费用方面，从去年开始，我们进行了精益管理，降本增效提升效率。销售费用降低了三个点，管理费用降低了2.7个点，研发和财务费用持平或稍有下降。总体来说，销售费用和管理费用的下降贡献了大约5.8个点的降低。现金流改善的原因主要是收入端的增长、应收账款未增加以及库存的减少。收入端的现金流入较为明显，应收账款没有增加是由于我们主要以经销零售为主，经销商现款现货提货，基本不存在应收账款的情况。工程方面的应收账款也改善了，付款方式和保交楼项目的回款都是现款现货。此外，库存减少也是现金流改善的原因之一。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有20篇券商研报，机构给出评级20次，买入评级6家，增持评级10家，强烈推荐评级3家，优于大市评级1家，机构目标均价为10.15元。90天内共61次机构调研，其中券商调研11次，基金16次，私募9次，资管5次。