1、交易面和基本面共同催化，券商有望迎来板块性机会

　　基本面看，市场成交量持续火热，财富管理业绩加速兑现，券商中报超预期；交易层面看，券商估值低于历史中枢，机构资金对于低估值、低配置且盈利持续改善板块的关注度提升，北交所设立引发政策利好预期，基本面和交易层面共同催化下，券商有望逐步迎来板块性机会。居民财富持续入市、流动性宽松和北交所设立等政策利好均为板块催化因素。首推大财富管理主线龙头东方证券600958、广发证券000776和东方财富300059，受益标的兴业证券601377、华泰证券601688、申万宏源(000166（精选+创新层持续督导公司数量和市值行业第一）、中信证券600030和中金公司601995。

　　2、上市券商中报大财富管理盈利超预期，ROE有望持续上行

2021H1,40家上市券商归母净利润同比+28.4%，年化ROE10.24%，较2020H1增长1.0pct，盈利能力持续提升，各项业务全面开花，资管、投行及经纪业务实现较快增长，头部券商在盈利增速、ROE均有明显优势。

（1）经纪：佣金率下行超预期，财富管理转型持续深化，代销收入延续高增，机构化趋势加剧。

（2）投行：IPO规模同比增长，头部券商在投行业务收入、IPO规模及储备量等方面优势明显。

（3）资管：资管结构调整明显，集合占比明显提升，权益时代下公募业务贡献增加。