【电新 苏晨团队】大全能源：年产3.5万吨多晶硅项目顺利投产，继续重点推荐

12月6日，大全能源公告，公司年产3.5万吨多晶硅项目主体生产设施已开始投产运行。我们观点如下：

（1）年产3.5万吨多晶硅项目顺利投产：年产3.5万吨多晶硅项目为公司IPO募投项目之一，项目主体生产设施已具备投产条件，并于12月6日开始投产运行，有利于提高公司市场占有率、增强公司在国内高纯多晶硅行业的竞争力，一定程度缓解硅料环节供给紧张；

（2）硅料价格高位持稳：我们年初以来明确强调，硅料作为最短板供应，价格波动并非供给扰动导致，而是潜在需求超预期导致；目前硅料价格高位持稳、硅片价格下调，产业链博弈或将结束，终端需求有望持续向好；

（3）2021-2022年全球需求高增，持续推荐紧缺环节：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制的组件需求），同增约30%，2022年预计210-230GW以上，短期主要组件企业反馈订单较满，行业高景气背景下硅料供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池盈利处于底部区间、玻璃供需阶段性缓解。

 

投资建议：公司是国内领先的高纯多晶硅制造商，2020年多晶硅产量位居全球前列，多晶硅供需偏紧有望推高业绩，低成本产能扩张进一步巩固先发优势，持续重点推荐。

风险提示：新能源装机及政策不及预期、价格波动超预期。

 

联系人：苏晨/张哲源/张嘉文